總經｜美國勞動市場降溫？初領失業救濟金人數上升，生產力放緩，企業成本面臨壓力

2025年2月7日 (優分析產業數據中心)

近期美國勞動市場呈現降溫跡象，初領失業救濟金人數上升，持續申請人數也有所增加，顯示就業機會正在減少。此外，最新數據顯示勞動生產力成長放緩，而單位勞動成本加速上升，企業面臨更高的人力支出壓力，可能影響未來的招聘計畫與整體經濟增長。

初領失業救濟人數上升，勞動市場持續降溫？

美國勞動部公布的數據顯示，截至2月1日當週，初領失業救濟金人數增加11,000人，達到經季節調整後的219,000人，高於市場預期。這反映出勞動市場正在穩步降溫，但仍未出現劇烈惡化的跡象。

從未經調整的數據來看，申請失業救濟人數增加11,370人，達到239,690人。其中，加州則因近期洛杉磯野火影響，申請人數增加3,999人。

此外，持續申請失業救濟金的人數增加36,000人，達到1.886百萬人，顯示出就業市場機會正逐步減少。

企業招聘計畫疲弱，就業市場前景如何？

雖然美國就業市場仍保持一定的韌性，但求職者的機會正在減少。根據週二公布的數據，去年12月每位失業者對應的職缺數下降至1.1個，低於11月的1.15個。

根據就業市場顧問公司 Challenger, Gray & Christmas 的報告，美國企業在1月份宣布的招聘計畫人數為6,089人，較去年12月下降24%。不過，與去年1月相比仍成長13%，去年1月的數據則是有紀錄以來最低的水平。

市場普遍預測，美國1月份的非農就業人數將增加170,000人，低於去年12月的256,000人，失業率則預計維持在4.1%。

生產力增長放緩，勞動成本上升恐影響企業支出

🔸非農勞動生產力

美國勞工部統計局的數據顯示，2024年第四季美國非農勞動生產力年增率僅1.2%，低於前一季修正後的2.3%。這低於市場預期的1.4%，顯示勞工產出成長放緩。

相較於2019年第四季以來的1.8%平均增長率，本次生產力增長略顯疲軟，且仍低於長期平均的2.1%。

雖然2024年全年生產力成長2.3%，高於2023年的1.6%，但近幾個季度的放緩趨勢可能引發市場對企業成本的擔憂。

🔸單位勞動成本

此外，單位勞動成本在第四季加速上升，年增率達3.0%，遠高於第三季經修正後的0.5%。

勞動成本年增率為2.7%，較2023年的2.2%有所上升，而2024年整體增幅則達2.6%。

同時，第四季的時薪報酬成長率為4.2%，高於第三季的2.9%。

全國保險公司高級經濟學家 Ben Ayers 表示：「勞動成本上升可能會影響2025年的就業成長，因為企業將尋求降低開支，以維持獲利能力。」

市場反應與政策影響

在最新就業數據公布後，美股開盤小幅上揚，而美元則對一籃子貨幣上漲。由於就業市場仍展現一定韌性，聯準會目前暫停降息，並持續觀察通膨與勞動市場變化。

聯準會在1月的會議上維持基準利率於4.25%-4.50%，此前自2022年至2023年期間曾將政策利率上調5.25個百分點，以抑制通膨。儘管近來通膨放緩，但就業市場降溫和勞動成本上升可能影響未來政策走向。