01/10直播QA
本篇為01/10直播QA補充說明的內容。
QA(一):
請問CCC適用哪些產業?
之前有寫過一篇關於存銷比適合使用與不適合使用的產業，當時提及到了只要有以下特性的產業，都適合用存銷比去觀察看看:
1.需要提前備貨的產業。
2.需求波動大，所以更需要去預期需求的增減。
3.存貨和營收關聯較密切的產業。
當時說到了像是:半導體產業、電子製造業、汽車零件業、消費電子產業等等。
而比較不適用的則是以無形資產、客製化、生技、資源為主要的產業，如:金融業、軟體業、水泥業等等。
上述這兩點判斷，也是適合使用在CCC上，因為CCC主要的組成是由:存貨周轉天數、應收帳款周轉天數、應付帳款周轉天數三者組合而成。
所以在存貨周轉天數這段，其實跟存銷比適用的差不多。
但，要特別說一點的是，因為CCC除了存貨周轉天數外，其實另外兩個指標也是衡量企業經營效率的一環，所以是可以單獨拆開來去看。
但像是純IP授權商，力旺，就完全不會有存貨周轉天數的指標，或是軟體比例占比很高的這種，自然CCC也就無法參考。
而IP龍頭的3661世芯KY，雖然可能不一定適合使用存銷比以及存貨周轉天數來去判斷(但公司有幫忙投片)，不過如果再去細拆，其實公司的應收帳款周轉天數就有一定的參考價值，因為當客戶有越來越多訂單要請他幫忙設計或是投片，自然就會越快給錢。
像是下圖中世芯KY的應收帳款天數在2019年Q3開始轉折，到2020年的Q3，這天數是從91.16天下降到了13.63天。
(資料來源:優分析產業資料庫)
將股價與獲利一起來看的話，當時的確獲利也是有跟著上來，並且配合股價一起上漲。
(資料來源:優分析產業資料庫)
不過有的人可能會疑惑是，後面世芯KY的獲利不也是持續往上走?
為什麼應收帳款天數卻沒有持續在縮短了?
這一點蠻重要的是，每個行業一定都會有一個所謂的極限，存貨週轉天數也是，就算你技術在怎麼好，市佔率在怎麼大，都一定會有這樣的情況，以存貨周轉來說，總會有物流、訂單排隊等等的時間，而從企業經營的角度，應收帳款都是幾億幾億的訂單，給客戶一個月的時間週轉籌錢也是很正常的事情吧?甚至已經可以說是很有效率了。
QA(二):
在觀察CCC時，要下降多少比率、或是需要觀察幾個季度?就可以留意呢?
沒有一定的標準，主要是觀察族群性的走勢。
以我個人來說，當族群性出現一致的走勢時，我就會特別留意。
然後會先去研究這個產業好轉的原因以及驅動力到底為何?
而當你觀察到有CCC族群性走勢時，一定會有一些公司可能比較早就先反映，比其他同業更快，那麼這也是一個你值得觀察的重點。
這原因也有可能是公司是該產業的龍頭，或是公司有接到什麼樣的訂單?
然後再透過估值來去看有沒有你值得入手的好公司?
如果有，你入手之後，其實後面再追蹤，自然就會關注到這個指標的走勢。
QA(三):
怎麼快速知道最新一季, CCC有降低呢, 不太可能一個個查吧?
CCC是輔助指標，運用時間點是平時在觀察整個盤面趨勢以及公司出季報後，有族群性的獲利變好、或營收轉佳的時候，若是有不錯的產業前景或是資金進駐，那麼再去同族群觀察，但絕對不會是反過來先找CCC轉折向下的公司後，才去研究產業。
而且CCC會有波動性，加上單看一間公司的意義性不大，所以順序不能搞錯。
QA(四):
族群性中CCC只有兩三個有變好，可以意味著這兩三個會先復甦呢？
不一定會是提前復甦的訊號，但的確是可以找找是否有什麼原因讓這兩三間公司可以比同業還要更早營運轉好。
舉例來說，當其他家同業公司可能展望都還不太明朗的時候，但A公司的CCC已經轉佳，且釋放出來的展望也蠻正向，那麼這公司若你估值起來還有空間，當然可以優先關注他。只要你確定好這個趨勢能夠延續，那麼這公司的走勢可能就會跟其他同族群比起來要更強一些。
不過還是要提醒一下，這中間的產業研究最好要深入一些，而且也要特別留意其變好的產品線或原因?或可能是佔營收的多少比例?
研究的深一些，這樣持股才會更有信心或是避免被一時的波動所騙。
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