2025年3月6日(優分析產業數據中心)
2024 年對泓德能源(6873-TW) 來說，絕對是一個大突破！這家專注於太陽能、儲能與綠電交易的能源公司，不僅營收正式突破百億，還大方發放現金股息 5.5 元、配股 1.5 元，展現對未來成長的信心。那麼，這波成長還能繼續嗎？2025 年會不會更強？我們一起來看看！
營收大爆發，獲利、配息同步成長
泓德能源在 2024 年交出亮眼成績單，全年營收達 101.25 億元，年增 73.1%，首度站上百億門檻。獲利表現同樣出色，稅後淨利 11.79 億元，相較於 2023 年的 8.18 億元增長約 44%，每股盈餘 (EPS) 11.1 元，顯示賺錢能力正在大幅提升。
除了業績成長，公司也宣布發放現金股息 5.5 元，股票股利 1.5 元，總計 7 元，不僅創新高，也展現穩健的現金流與擴張信心。這樣的股利水準，對長期投資人來說，確實是個不錯的回報。
2025 年要怎麼繼續成長？
泓德能源的主業很清楚，就是幫助企業建太陽能電站、設置儲能系統，還做綠電交易。隨著台灣、海外市場對綠電需求增加，公司不只在台灣深耕，還積極布局日本、澳洲、菲律賓，並與多家國際企業合作，擴大市場版圖。
2025 年，市場平均預期營收將達 189 億元（年增約 86%），稅後淨利 21 億元（年增約 78%），EPS 17.79 元。主要成長來自：
台灣市場：光電案場計畫開工 180~200MW，比 2024 年大幅成長，帶來更多 EPC（工程建置）營收。儲能案場開工量預計 200MW，其中屏東 99MW、台南 100MW 目標在 2026 年併網，未來將參與台電的電網調頻市場 (E-dReg)，創造穩定的長期收入。
另外，綠電交易市場需求快速增加，旗下星星電力 2025 年預計轉供 3.3 億度電，比 2024 年大增 3 倍。隨著台灣企業對再生能源需求提升，這項業務將成為公司穩定現金流的關鍵。
日本市場：泓德能源在日本市場已獲得實質進展，與東急不動產合作的 19.7MW 儲能案場，成功獲得東京都政府約11.9億日圓（新台幣 2.6 億元）補助金，這代表當地市場高度認可泓德能源的技術與開發能力。該案場預計 2028 年商轉，未來將透過日本電力市場的容量交易與電網調頻，帶來穩定收益。
此外，泓德能源積極參與 600~800MW 的儲能標案，2025 年第二季將公布得標結果，目標取得 50MW，如果成功，將進一步鞏固其在日本市場的影響力。
澳洲市場：與 ZEN Energy 合作開發 1.4GW 的光儲案場，其中 Solar River（光電 210MW + 儲能 256MW） 已獲開發許可，2025~2026 年將開始認列 EPC 營收與設備銷售收入，並參與澳洲電力批發市場，帶來長期穩定現金流。
菲律賓市場：與亞通利大、菲律賓生力集團合作開發 1GW 光電案場，第一階段 300MW 預計 2025 年第三季開工，2026~2027 年併網，除了設備銷售收益，未來也將透過長期購電協議 (PPA)，為公司提供穩定收入。
成長強勁，但這些風險要注意！
雖然 2025 年泓德能源成長動能強勁，但仍有幾個風險需要注意。
首先，案場工期延遲可能影響短期營收。例如雲林瑞陽 (91MW) 和嘉義迎發 (85MW) 原本 2024 年動工，但因地方政府審查進度慢，開工延到 2025 年下半年，導致工程收入和綠電交易收益的認列延後，影響業績。
其次，政策變數可能拖慢案場開發。台灣的綠能開發涉及中央與地方政府，但地方審查標準不一，進度放緩，可能影響 2025 年的營收成長。售電收入認列方式改變也是一個影響因素。2025 年開始，售電收入將從「淨額法」改為「總額法」，營收數字雖然變大，但毛利率會被稀釋，對獲利表現無影響，但可能影響投資人對公司獲利能力的短期判斷。
此外，市場環境與價格波動影響 EPC 毛利。再生能源案場仍面臨合規用地難取得、居民抗議等問題，可能拉長開發時程。同時，太陽能模組與儲能設備價格下跌，若跌幅擴大，將壓縮 EPC 業務的獲利空間。
最後，海外市場的不確定性也是風險之一。日本、澳洲、菲律賓的政策變化快，例如日本的儲能補助競爭激烈、澳洲電網規則變動、菲律賓法規不穩，可能影響當地業務推進速度與獲利模式。
總體來看，市場仍對泓德能源的成長樂觀，但這些風險仍需密切關注，以確保長期穩健發展。
