美國製造業在2025年9月出現溫和回升，ISM製造業PMI上升至49.1，高於8月的48.7，也略高於市場預期的49.0，不過指數仍連續第七個月低於榮枯線50，顯示製造業依舊處於收縮，但降幅有所趨緩。
進一步數據顯示，生產指數回升至51.0（8月為47.8），反映部分復甦動能，但新訂單下滑至48.9（8月為51.4），需求持續疲弱。就業雖仍收縮，但下滑速度放慢（9月45.3，8月43.8）；顧客庫存與訂單積壓分別降至43.7（8月44.6）與46.2（8月44.7），皆顯示需求尚未回穩。
在成本方面，投入價格指數由63.7降至61.9，雖有緩和但仍維持高檔，代表製造業仍面臨成本壓力。根據ISM調查，企業指出關稅、成本高企與需求不足是主要挑戰，許多公司因此延後資本支出、進行成本削減，並面臨機械、金屬與晶片領域的訂單延遲。
值得注意的是，美國景氣在8月之後進入「生產維持擴張，但接單量下滑、就業市場急凍」的新階段。ADP數據顯示，2025年9月私人企業裁員32,000人，創下自2023年3月以來最大單月降幅，且為2020年以來首次連續兩個月出現裁員，與市場預期的新增50,000人形成鮮明對比，突顯勞動市場動能斷層，並加深市場對景氣前景的擔憂。
