台股萬七路，走得是跌跌撞撞，震盪的盤勢也讓投資人忐忑不安，在股票市場裡，錢錢總是會流向「有耐心」的人身上，老牛總是強調，找到績優股一定要學會「抱緊處理」，就是這個道理 ~
不過我們都知道大盤總有起伏波動的過程，但連續上漲8年的股票你有看過嗎！？
在通膨時代下，是什麼原因讓股價長年強強滾，股海老牛如何找出那可口誘人的便宜價
國眾(5410-TW) 公司介紹
系統資訊整合商，2018年股海老牛就有分享過，「7%高殖利率股」
第一印象是，國眾屬於成交量較低的冷門股，平時股價是不太動的；但每年都能大方發出不錯的股利，並且是純正的內需股，不受中美貿易戰影響，在獲利持續穩健成長的情況下，非常適合長期投資。
國眾主要從事資通訊服務及解決方案的供應商，提供軟體產品，並且包含5G、物聯網、AI技術研發等領域。與大家最息息相關的，應該就是「彩券機」了，國眾就是負責彩券機的維護業務。
服務的對象則涵蓋：教育機關、政府機關及各大企業。客戶遍布金融、醫療、製造及電子商務等領域。
國眾(5410)抱緊股策略掃描
國眾在《抱緊股》模組的評分為92分，位居評分榜前段班！
價值力：拿到15分滿分。
檢視營運獲利、累積淨利與專注本業
成長力：拿到18分。
檢視營收是否成長、毛利率及營益率是否有提升
防禦力：拿到11分。
檢視把現金放進口袋的能力、負債比不要太高
回饋力：拿到滿分35分。
著重在現金股利的回饋能力、還有股利是否持續成長
籌碼力：屬於短期是否有大人偷偷進場的觀察指標，拿到13分。
以短期法人進出狀況來分析，以外資與投信為主
國眾(5410)多面向統計
智能亮點
✅最近一個年度營收及獲利來到20年新高
✅最新ROE為21.53%，屬於高獲利型公司
✅現金股利連續6年成長、預估殖利率達7.56%
✅自由現金流量穩定，近7年有5年現金流入
✅股價呈現黃金交叉，處於多頭走勢
國眾(5410)獲利追蹤
國眾業務種類多元，股本只有9億元，成交量也只有幾百張。
比起其他大咖：精誠、敦陽科等，國眾真的只能旁邊站。
但從近5年的數據來看，營收獲利均呈現上升走勢，股價同樣跟隨獲利往上提升。
營收從32億來到66億，EPS也從1.58元成長到3.24元
代表公司雖然規模不大，但仍有穩定的成長能力。
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至於2022年的營收明顯高出許多，主要受惠去年下半年教育部平板專案的挹注，光9-10月雙月合計營收就接近40億元。
所以從這裡可以發現，國眾除了原有的客戶固定維護之外，還會積極透過政府及企業標案，持續拓展更多業務來源。而目前金融業、政府單位及產業，對於數位轉型及資安防護要求提升，對公司後市的展望仍保持成長趨勢。
國眾(5410)今年營收繼續成長→獲利繼續再增加
同時也能發現，今年上半年與去年同期相比，營收維持成長階段，不過去年下半年由於高基期因素，今年下半年的營收應該會較去年同期低，但撇除掉這種專案特殊因素，國眾整體獲利其實仍相當穩定。
今年能否有其它專案的挹注，公司法說會中應該會跟投資人說明。絕對不會只有現有解決方案，未來國眾還要擴及系統、資安、管理等重要主軸，甚至提供客戶AI服務，創造公司的第2成長曲線。
先簡單從ROE來看，敦陽科跟國眾的走勢都是左下右上的成長走勢，也難怪會受到眾多投資人的青睞了。
建議夥伴們可以再跟敦陽科、精誠等同業比較。
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國眾(5410)股利追蹤
抱緊股的關鍵公式：「營收提升→獲利成長→股利增加」
國眾會受到關注的原因，就是股息符合上述公式所帶來的提升。
從近5年的股利來看，1.3元一路來到今年的2.49元，與獲利走勢相符。股息一路提升，代表越早存入的好處，就是加速持有回本的時間。
從殖利率也能發現，近5年殖利率大多維持5-8%之間，雖然殖利率略為下滑，但股利提升的前提下，近五年股價連續上漲，從15元來到39元；投資人左手賺股利、右手又賺價差！
國眾(5410)填息追蹤
剛剛說過，由於國眾股價長年維持上升，連續8年呈現上漲，填息機會其實很高。
也確實我們從《抱緊股》模組調出填息天數來看，國眾近5年填息率為100%！
今年只用了8天，就順利完成填息了。
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國眾(5410)股價位階
這種獲利成長以及穩定配息的特性下，非常適合用「平均股利估價法」
第一步：計算近5年股利平均，算出來金額為1.8元。
第二步：透過近5年平均股利，乘上相應的基數，算出股價位階。
便宜價：近5年平均股利1.8元 x 16倍 = 28.8元
合理價：近5年平均股利1.8元 x 20倍 =36元
昂貴價：近5年平均股利1.8元 x 32倍 = 57.6元
對照目前股價32.95元來看，屬於「合理偏低」的股價位階，確實處於相對便宜區間。
假設今年EPS為3.5元，按照近5年盈配率8成來看，預計明年可配發的金額為2.8元。以目前股價32.95元計算，殖利率為8.4%。
那麼將明年股息納入估價法來計算，目前的股價還會處於「合理偏低」位階嗎？
第一步：直接將明年預估配發2.8元納入計算，換算近5年平均股息為2.1元
第二步：透過近5年平均股利，乘上相應的基數，算出股價位階。
便宜價：近5年平均股利2.1元 x 16倍 = 33.6元
合理價：近5年平均股利2.1元 x 20倍 =42元
昂貴價：近5年平均股利2.1元 x 32倍 = 67.2元
同樣以目前股價32.95元來看，就落到「便宜價」區間！
這代表如果我們將持有時間拉長來看，其實現在的價格還真的蠻划算的~
當然 ~ 如果國眾今年獲利稍微下滑的話，透過同樣的方式來推估「便宜價」。
股海老牛還是要提醒獲利要穩健提升，股利也會同步成長！
股海老牛總結3重點
股海老牛還是喜歡這種定存成長股：營收提升→獲利成長→股利增加。
適合套用在獲利穩健的公司，都有很大的參考性！
1. 國眾主要為資通訊產業，客戶產業涵蓋金融、醫療、製造等領域；雖然公司規模不大，但經過細部拆解後，可以發現歷年表現可比大咖資訊商還要好哦！
2.以近5年獲利來看，從1.58元一路提升至3.24元，成長超過1倍。即使2022年有教育部的訂單挹注，拉抬2022年整體獲利的基期。不過今年上半年的獲利仍比去年同期優異，代表公司仍維持穩定成長表現。
3.以平均股利估價來看，目前股價32.95元(9/18收盤價)，屬於「合理偏低」的位階，但考量到明年預估獲利，再進一步推算，其實目前股價則是「便宜價」的位階，買的越便宜，獲利自然甜上加甜~
參考影片
