綠茵生技(6846-TW)近年策略重心轉向CDMO（委託開發暨製造服務）市場，並積極擴張。不僅大手筆投資，於台中潭子聚興產業園區興建符合國際規範的健康食品廠，更導入AI智慧製造技術，展現其搶攻CDMO市場的強烈企圖心。這項擴廠計畫預計將於2026年中完工，並於2027年正式量產。這項大手筆的投資，是否真能如公司所願，成為推動營收成長、提升獲利能力的雙引擎？本文將深入探討。
原料研發專家：綠茵生技
綠茵生技(6846-TW)主要業務為保健食品原料的研發、製造及銷售，是台灣少數具備自主開發保健食品原料能力的廠商，同時提供代工製造服務，銷售對象為各大保健食品廠。
綠茵生技的競爭優勢在於研發自有特色原料，透過持續投入資源進行產品創新，並提供完整服務，滿足客戶多樣化需求，進而提升客戶產品的市場競爭力。
擴廠動機：搶攻全球保健食品CDMO市場
綠茵生技選擇在此時擴大產能，顯然是看好全球保健食品市場的爆發性成長。根據Research And Markets的報告，全球保健食品市場預估2022~2030年的年複合成長率(CAGR)高達8.9%。
特別是人口老化與慢性病盛行，促使各國民眾保健意識抬頭，帶動膳食補充劑需求增加。
綠茵生技掌握關鍵原料，並積極開拓包括日本、韓國和東南亞等海外市場，這些都將是未來營收成長的重要動能。
潭子新廠：產能翻倍，強化自製能力
為了因應市場需求，綠茵生技預計在2025年於台中潭子聚興產業園區開始建置新廠房，總面積達8,410坪。新廠房規劃為地上九層、地下一層的廠辦合一建築，內部包含研發中心、實驗室、自研原料及保健食品配方產線等。
新廠落成後，預期產能將大幅提升，擴增至目前的5到8倍。大幅提升生產能力，有助於公司掌握後段產能，爭取更多國際級中大型客戶訂單。
AI加持：生產效率UP
為強化CDMO服務，綠茵生技更導入AI智慧製造技術，結合MES（製造執行系統）和SAP系統，即時監控數據，提升生產精準度和效率，為客戶設計客製化配方產品，創造差異化優勢。
營收創新高，毛利率成隱憂？
從財報數據來看，綠茵生技2024年營收表現亮眼，其中第四季營收達2.46億元，創下歷年新高，且毛利率在公司調整產品策略、提高自研產品比重後，回升至49.4%，全年營收達8.73億元，同樣創下新高。儘管受到國際原物料成本上漲影響，2024年毛利率略降至47.55%，但提高毛利率仍然是重要的目標。2025年1-2月營收持續成長，達1.5億元，年增5.04%。
為了改善毛利率，綠茵生技計畫自建置製造產線，擴充原料生產和製造線，藉此提高自製率，降低生產成本。由此可見，公司不僅追求營收成長，也相當重視股東權益，董事會已通過2024年度盈餘分配案，預計每股配發現金股利3.6元，配息率達66.3%。以2025/03/10收盤價84.2元計算，現金殖利率約4.3%，優於同業平均。
投資者須關注
綜合以上，綠茵生技(6846)正透過擴建新廠、導入AI智慧製造等策略，積極搶攻CDMO市場，並提升營運效率，法人也預期2024年營收將年增10%，2025年更上看24%。以下幾點值得投資者持續關注：
- 關注新廠建設進度與量產時程： 若潭子新廠能如期於2027年量產，將有助於綠茵生技達成營收成長目標。
- 追蹤海外市場拓展成效： 海外營收佔比能否提升至20%，將是評估全球佈局策略是否成功的關鍵指標。
- 評估毛利率回升情況： 自建產線能否有效降低成本，並帶動毛利率回升至50%以上，將是評估獲利能力的重要依據。自製率是重要觀察點。
