美國勞動市場在2025年9月出現急凍跡象，私人企業裁減32,000名員工，創下自2023年3月以來最大單月降幅，並且是2020年以來首次連續兩個月出現裁員。根據ADP全國就業報告，這一數字不僅逆轉市場預期的增加50,000人，更讓勞動市場健康度備受質疑。
長期數據比較更凸顯此次的異常。自2010年至2025年，美國ADP就業變動的平均值為147,030人，本次數據遠低於均值，意味著美國就業動能出現斷層。歷史數據顯示，2021年8月曾增加124.7萬人，創下歷史高點，而2020年4月在疫情衝擊下暴跌609.4萬人，為史上最低。相比之下，當前的「負3.2萬人」雖然不及疫情時期的極端數據，但其趨勢警訊更值得注意——因為這是需求降溫與產業結構轉變的綜合體現。
產業分布進一步揭露問題根源。服務業在9月整體減少28,000人，當中休閒與旅遊業流失19,000人，專業與商業服務減少13,000人，金融活動減少9,000人，貿易、運輸及公用事業減少7,000人，唯獨教育與醫療服務逆勢成長，新增33,000人。製造與建築等生產型部門同樣承壓，合計減少3,000人。這意味著，就業市場的冷卻並非單一產業事件，而是全面性需求收縮。
薪資增幅的放緩則為市場潑下另一盆冷水。留任員工的薪資增長維持在4.5%，而轉職員工的薪資漲幅由7.1%降至6.6%，顯示職場議價能力正在消退。這種現象往往先於消費力疲弱，最終反映在企業獲利與投資減少，形成惡性循環。
市場觀察人士認為，ADP數據的負面表現，加上美國政府停擺使官方數據暫時中斷，將迫使投資人更重視ADP等替代數據來源。這也為聯準會決策增加不確定性：若疲弱就業成為常態，2025年第四季的降息幅度可能超出市場原先預期。
