12/13直播QA
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QA(一):
請問如果在訂單能見度只有一年,或者盈餘目前為負值,估值該如何評估.
首先，我會先確定這間公司的適用估值法，在過去到底是適合使用本益比去估，或是股價淨值比去估，一般來說，虧錢的股票會大多時會用股價淨值比去估。
那麼有一種情況是，公司可能是賺賺賠賠的公司，也就是獲利能力不太穩定，那麼這樣的公司要先考慮的是，在未來，公司能不能由賠錢變成賺錢?
因為只有公司營運變好的前提下，才會有所謂的成長性!
而如果公司是有能力賺錢的話，如果沒有法人預估，那麼我就會去參考過去公司在賺錢時期的時候，依照營收的數字去對比過去差不多獲利數值的EPS去觀察，而這中間當然會有一些毛利率、營業利益率等因素的影響，所以在估的時候要考慮到這點，以及在估時要保守預估。
當保守預估時，還有空間，那麼才會去考慮。
而後續追蹤的時候，就一樣觀察是否有如如當初的預期，或是更好等等。
如果有如預期或是更好，而股價也是往上走，其實大概率也就說明你看對了。
反之，就要比較小心，可能是有些地方沒有考慮到，或是週期沒有考慮到，可能看得太短或太長。
QA(二):
請問是資本支出比較高的公司，看ROIC比較有意義?
應該是說，不管你資本支出高不高，只要有支出的都可以看一下，如果資本支出越高，當然ROIC的判讀也就越重要。
而如果資本支出不高，但我們還是可以透過觀察ROIC的趨勢，來去知道其資本支出是否有效益。
QA(三):
今年年初市場氛圍都還很看好電動車，一堆報告甚至五年後的成長率都有20％以上 電動樁股甚至更多，但現在氛圍卻不是這樣，相關概念股如充電樁股也是這樣，投資人要怎麼避免這種看錯情況明年再發生？
有時候市場氛圍本來就會趨向樂觀，這在當下其實很難判讀。
但事後去看會發現其實隔了幾個月後，當相關產業的總經指標(汽車銷售數據、利率或融資成本、耐久財訂單數據等等)不如預期時，其實相關產業的營收與獲利也就不會好到哪去。
那麼這時候身為投資人的我們在意識到獲利還沒有出來，且不如預期的情況已經發生時，就會是我們應該要做出場時機點的考慮。
而這其實也不僅限於汽車產業，我舉近一點DRAM的例子。
今年年中的時候，消費性電子產業全部都是看下半年復甦，而AIPC的熱潮以及HBM排擠效應造成市場一股旋風，DRAM廠商也紛紛出來樂觀看待復甦。
但復甦並沒有出現，而是延後到了明年Q2，今年下半年強的還是在AI相關，而事實上也是AI相關產業的公司他們的業績是有實質出來的。
反觀DRAM廠商，獲利不僅沒有出來，以南亞科(2408)來說，DDR5的相關產品也是延期，這時候就是很明顯的不如預期。股價自然也就是一路向下反映。
所以要如何避免這樣的情況?
個人的建議是:
1.發現不如預期了就趕緊跑吧!
2.分散投資，別重壓，因為一定會看錯。
3.法人的資料具有參考價值，但法人也是會看錯，這很正常，所以回歸自己的判斷。
那麼相關範例可以參考之前華孚的這篇文章→【教學】遇到法人估值很樂觀!但半年後卻下修EPS的情況!?
以及綜合估值範例(二)的直播，因為華孚就是很標準的去年年底法人估的很樂觀，但後續EPS卻連一半的都無法達成的情況。
(圖片來源:優分析產業數據庫)
