之前文章提過1/11投信開始布局，隱含殖利率高達10%以上的影像感測模組廠亞泰，2/8舉辦了法說會，雖然揭示2022年營收與EPS都創新高，但扣除業外收益的話，其實營運並沒有成長。
而最讓人關注的現金股利與殖利率，亞泰雖表示配息率將在70-75%，但也未有80%以上更令人振奮的消息。且從產能方面也顯示長期成長性較有疑慮。
亞泰法說公布2022年財報，Q4毛利率18.38%、季減0.23、年增2.03個百分點，全年毛利率17.76%、年增0.87個百分點。2022全年EPS達7.98元，雖年增36%、創歷年新高，但比之前文章預估的有望達到8.9元還低了10%。
且要注意的是，因匯兌利益與客戶端的產能補助款帶來較多業外收益，前三季EPS約有35%並非來自本業。
若扣掉業外EPS，亞泰2022年EPS成長率可能將呈現微幅年減的情況。
此外亞泰法說會也顯示，目前預計感測模組並沒有增加產能的計畫。2023年資本支出為5千萬，占整體營收將低於1.5%，主要用於設備維護與自動化的支出。
且從2021年開始，亞泰的產能已維持3年未成長，除了少了擴產帶來的成本降低、營收提升的效益，終端需求力道也可能趨緩，讓亞泰的長期成長性出現疑慮。
配息率已表示80%以上很困難，但仍界於70-75%、搭配EPS7.98元來換算，配息金額將有5.58元以上，目前股價64.8元來看，隱含的殖利率為8.6%。
不過不要忘了前面說的：2022年的EPS成長是業外墊高了約35%，以及長期成長率出現疑慮。
所以一旦2023年EPS掉回5-6元的水準，2023年預估殖利率其實會在7%以下，和歷年的現金殖利率平均值差不多，這樣看就並不顯得有多便宜了。
過去的亞太因為長期穩定獲利能力佳，的確極具有存股相，但因為殖利率題材想要入手的投資者，用5年席勒本益比找相對的低點入手的位置會是一個比較合適的途徑。
