這一年來的市場狀況有多混亂？從信邦(3023)身上可以得到印證。這家幾乎每年都能雙位數成長的公司，今年也遇到了景氣亂流，獲利年增率降到個位數。根據優分析統計，法人平均預估今年信邦成長率只有6.52%左右，與其他衰退的產業相比雖然表現已經很好，但個位數的成長率對於一家本益比20倍的公司來說，股價就顯得特別昂貴。
回顧今年信邦(3023)為止的營運狀況，如果要解釋為什麼成長率變得特別低，大致上就是一句話：終端客戶滯銷。
我們先來看一下產品組合，以下為今年前三季合計比重，不管是哪一種產業今年其實都受到不小的影響：
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綠色能源：31%
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工業應用：28%
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通訊相關：18%
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汽車相關：15%
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醫療保健：8%
今年幾乎所有產業都遇到相同的問題：庫存過高、但需求卻往下，出現了基本面的死亡交叉。
由於終端客戶先前怕缺貨，所以都多買了一些存貨放著，結果景氣去年底變差了之後，客戶都發現存貨似乎買太多了，於是訂單放緩。
信邦的存貨水位也是異常的高(與目前的銷售水準相比)，之後就出現了過去少見連續三季的存貨下滑，不過至今為止，與目前的營收相比較之後，目前的存貨水準恐怕還是偏高，更令人擔心的是存貨細項，在製成品的部分下降的不夠快。而第四季又是傳統淡季，根據優分析統計，過去五年平均第四季會比第三季下滑5.6%，看來，信邦目前還處於消化多餘存貨的階段，訂單成長偏弱（Slow）的階段尚未過去。
值得一提的是綠能產業，儘管今年以來信邦在綠能的營收持續增長，前三季合計營收的年增率高達38%，但問題在於未來。
由於美國利率在第三季之後急遽上升，影響到風電、太陽能等綠色能源客戶的建置量，以風電為例，先前文章報導過這個行業因為融資成本過高而導致電費入不敷出，很多案子都停擺下來，會不會影響到信邦未來在綠能的成長性，就是市場比較疑慮的地方。
所幸現在利率已經見頂，這股壓力又即將舒緩，不過假如未來利率還是偏高Down不下去，在電費合約不太可能調漲的情況下，綠能的發展可能還是受限，景氣波動會開始出現而不是像先前那樣不斷成長。
總之，信邦短期內的營收動能還是沒有什麼機會出現復甦的機會，最新公布的11月營收月增0.74%，年增-6.37%，也印證了這個觀點。
不過，信邦今年還是表現了高水準的穩定度，長期來看，營運模式持續有效，信邦也正在擴大投資，正在墨西哥建立新的生產據點，將於2025年之後投產。公司只要有擴張而且營運模式正確，成長率就不墜，可以趁著這波景氣亂流重新檢視與思考未來投資機會。
