信邦(3023-TW)11月合併營收為28.80億元，月增2.66%、年增9.82%，先前10月營收年增也達7.76%， 從營收表現來看，11月符合法人預期，加上去年12月營收為低基期，信邦Q4幾乎邁向今年鐵定不衰退的成績。
(資料來源:優分析產業資料庫)
營收占比大洗牌
從產業別的銷售分佈，工業應用產業佔合併營收28.69%；綠能產業佔25.90%；通訊及電子週邊產業佔22.57%；汽車產業佔14.65%；醫療及健康照護產業佔8.19%。相較2023年，綠能產業占比不再為最高，由30%下滑至25.9%，取而代之通訊及電子周邊業營收倒是成長不少，由19%成長至22.57%。
信邦營收累計前11月相較於去年同期，醫療及健康照護產業減少0.63%、汽車產業減少4.18%、綠能產業減少14.98%、工業應用產業成長2.76%、通訊及電子週邊產業成長20.32%。
(資料來源:優分析產業資料庫)
部門損益大不同
儘管綠能營收不再主導營收走向，今年同期綠能營收減少14.98%，可是在部門損益來看，2024年卻並不差，累計Q1-Q3部門損益卻是逆勢成長14%。
從優分析產業資料庫來看，信邦不參與中國內捲市場，儘管營收下降，但毛利率卻提升至20%以上，並且預估2025年預估成長5%~10%，風電表現預期會比2024年好，從這個角度思考，綠能產品就不再是利空，還有望轉為利多因子。
綠能：主要應用產品為太陽能微逆變器(Invertor)、風力發電/離岸風電相關線材及組裝、智慧電網應用。主要客戶為Enphase、Envision、GE Connections、GE Power等。
(資料來源:優分析產業資料庫)
解讀10月、11月的營收成長訊息 :
信邦表示汽車、工業應用、通訊及電子周邊等產業之銷售分別較10月成長11.96%、11.39%及13.07%，11月合併營收28.80億元。
信邦表示，汽車、工業應用、通訊及電子週邊等產業因客戶需求增加，10月銷售分別較9月成長4.27%、0.41%及3.5%，為歷年同期高點。
先談電子周邊，Q4通常是消費電子產品的銷售旺季，消費性電子需求回溫，但毛利率較低，所以往常看到信邦在Q4的毛利率都不會太好。先前Q3毛利率差，也是因為消費性電子產品的營收占比上升所致。
通訊相關：RF應用、行動裝置、智慧家庭、天線等產品，主要客戶為Asus、Belden、CommScope、Lenovo、Logitec、廣達、Vivo等。
(資料來源:優分析產業資料庫)
工業應用10月出現強勁成長
值得關注的是，工業應用10月也出現強勁成長、11月維持高水位，這是信邦含金量最高的部門，其獲利也是相對來的高，這也意味者，Q4毛利率的變化就有點難說了，畢竟從工業線材的需求來看，正在復甦，且半導體產品的增長最大，2025年預估成長10%~15%。
工業線材：能源配置、自動控制、運輸建設、倉儲機器人線材等。主要客戶為ASML、Datalogic、Honeywell、Ingersoll Rand等。
其他部門的變化
汽車與航太，為Q4營收成長最多的部門，隨控制器產品出貨成長，2025年預估成長10%~15%。累計1-11月汽車產業營收減少4.18%，但從部門損益的部門來看今年卻衰退15%，顯示產品受到市場競爭壓力大，可能拖累毛利率表現。
汽車應用 : 車用影音系統、氧偵測器、汽車充電器、EV Charger(充電槍)、停車輔助系統等相關線束組，主要車用客戶為Delphi、Denso、Fujitsu、Honda、Magna、Nissan、ChargePoint(充電槍)等。航太部分，信邦主要與漢翔(2634)與中科院合作，爭取軍機相關訂單。
醫療照護，主要受到中國市場的影響，中國政府的反腐肅貪政策曾影響需求，但從2024年下半年需求逐漸復甦。2025年預估成長10%~15%。
醫療照護：產品應用於X光機、電腦斷層掃描、核磁共振、超聲波、體外診斷、手術器材等，主要客戶為Cardinal HealthCare、CareStream、GE HealthCare、Lumenis、Philips、Toshiba等。
結論
信邦第四季個部門損益，目前汽車、工業應用、通訊及電子周邊，營收表現理想，Q4同期本業EPS要成長幾乎是肯定的，各部門表現要優於同期難度不大，但毛利率迎來1好球2壞球，其中工業應用的含金量最高，若合計汽車和及通訊電子周邊的營收占比高達37%，相對毛利率偏弱勢。
