2025年3月19日(優分析產業數據中心)
日本央行在週三的政策會議上決定維持利率不變，短期政策利率保持在0.5%。這項決定符合市場預期，因為決策者希望進一步評估美國可能提高關稅對日本出口導向型經濟的影響。
經濟前景：通膨與貿易風險並存
儘管日本在實現2%通膨目標方面取得進展，但美國總統川普的關稅政策所帶來的全球經濟放緩風險，仍然讓決策者謹慎行事。
日本央行表示，國內稻米價格上漲將推動通膨上升，但全球貿易政策的不確定性，仍使日本經濟前景充滿變數。
日本央行在聲明中指出：「關於前景風險，日本經濟和物價仍然面臨高度不確定性，包括各國貿易政策的變化。」
市場關注植田和男對薪資與關稅的看法
日本央行總裁植田和男在會議後的記者會上表示，美國關稅政策帶來的高度不確定性，將是未來政策考量的重要因素。
他表示：「我們將審慎觀察美國貿易政策的演變，及其對美國與全球經濟的影響，進而評估對日本經濟與物價的衝擊。」
薪資成長能支撐進一步升息嗎？
日本大型企業上週與工會達成協議，連續第三年提供大幅加薪，這與日本央行的觀點一致，即持續的薪資成長將有助於穩定通膨在2%左右。但市場仍在觀望，日本消費者是否會因薪資上升而增加支出，進一步推動經濟增長。
匯豐銀行（HSBC）亞洲首席經濟學家Fred Neumann表示：「持續的物價壓力確實需要進一步緊縮貨幣政策，但經濟成長風險也在增加。貿易緊張局勢給日本出口前景帶來陰影，目前還不確定日本消費者是否會因薪資上升而增加支出。」他認為，日本央行下一次升息可能最快在6月進行。
美國關稅影響日企信心
川普政府已於上週將進口鋼鐵與鋁的關稅提高至25%，並計劃於4月2日宣布汽車關稅，可能波及更廣泛的產品範圍。這種不確定性已經影響日本企業信心，根據路透社的調查，日本製造業企業3月的商業信心指數下滑。
儘管2月出口年增率達到11.4%，但1月的核心機械訂單卻下降3.5%，顯示企業投資仍顯疲弱。這些數據將納入日本央行4月30日至5月1日的季度經濟與物價展望報告，屆時該報告將成為決定未來升息步調的關鍵。
未來政策方向：升息還是觀望？
日本央行去年結束了長期大規模刺激計畫，認為日本經濟已接近達成長期通膨目標。根據路透社調查，三分之二的經濟學家預計日本央行將在第三季（最有可能在7月）升息至0.75%。
隨著全球經濟不確定性上升，日本央行未來的貨幣政策將在控制通膨與支持經濟成長之間尋求平衡。市場將密切關注日本央行的下一步行動，特別是在全球貿易環境持續動盪的情況下。
