惠譽信評今（10）日發布最新評估指出，台灣證券業2026年上半年表現極為強勁，整體行業淨利年增325%，年化股東權益報酬率從2025年的14.6%暴升至34.1%。雖然近期市場波動加劇，但在強勁獲利支撐下，下半年獲利韌性仍可維持。然而，亮眼數據背後反映出大小型券商差距持續擴大，小型券商結構性脆弱性升高，若市場環境反轉，營運弱點將更加浮現。
受益於熱絡的市場活動，2026年上半年自營、經紀與承銷收入全面成長。全市場日均成交量創下390億美元歷史新高，較2025年水準增加133%；融資餘額升至250億美元，增幅達73%。大型券商憑藉集團綜效、數位平台及旗下投信擴大的ETF產品線，順利吸納機構資金與散戶轉向ETF的趨勢，市場地位持續鞏固；相較之下，小型券商業務多元化不足，過度依賴自營收入且經紀市佔率持續流失。
資產負債表方面，前十大券商調整後淨槓桿倍數由2025年底的7.4倍升至9.6倍，主因交割資產增加93%、高度擔保放款曝險增加52%，以及台股上半年大漲59%帶動投資部位評價利益增加20%。惠譽認為槓桿上升不代表風險等比例增加，由於交割應收款存續期短，且放款有充分擔保與嚴格風控，7月及8月市場修正期間已有效控制信用損失。
展望後市，惠譽預期多數券商受惠於保留盈餘與資產負債表管理，即使槓桿上升仍能維持適切的資本緩衝與流動性。若市場活動降溫，槓桿水準亦可能隨之回落。大型券商風險管理政策執行較佳，能承受市場衝擊；小型券商若缺乏多角化布局，在市場反轉時營運風險依然較高。
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