聯準會預期今年下半年將降息3次，是否能為風力發電產業帶來商機 ? 再生能源的長期利潤率並不高，暴力升息下幾乎侵蝕了能源企業的獲利。
西門子能源的CEO Christian Bruch曾表示，全球在電網和可再生能源的擴展速度仍然不足，大部分的擴展發生在中國而已，按照目前的速度，全球可再生能源容量到2030年將僅增加2.5倍，距離COP28氣候峰會上訂定的3倍目標仍有一段差距。
根據中國國家能源局公佈的2023年全國電力工業統計數據顯示，風電裝機容量約440GW，同比增長20.7%，雖然中國十四五計畫每年預算達70GW，但2023年實際裝機量僅約45GW，預估2024年僅小幅增加至50~55GW，將可能落後預期水準。
(資料來源 : Mordor Intelligence；優分析整理)
從已知的資訊來看，目前全球風力發電的進度是落後的，儘管是發展最快的中國市場，去年也因為景氣低迷導致裝機量下滑。但我們可以確認的是，隨著2030年COP28所訂定的目標，此時唯有加大建設的力度，才能達成各國期望的目標。
本篇觀點，風電鑄件大廠永冠-KY(1589-TW)，未來營運有機會翻身嗎 ?
在風力發電產業中，有一項關鍵零組件”齒輪箱”，因離岸風機機台屬於之大型鑄件製造，相對製造難度較大，全球能做的廠商不多，包含永冠-KY、博世力士樂、 ZF Wind Power Antwerpen，而永冠-KY是台廠唯一能做的企業。
永冠(1589-TW)產品有三大分類 :
能源應用，主要是用於大型風力發電機的輪轂、齒輪箱與基座，以及火力發電廠用汽渦輪機部件。其銷售區域聚焦在中國市場，因此中國風能裝機量，將高度影響永冠的獲利，雖然中國風電市場開標維持高檔，但短期內仍需觀察裝機量是否有提升。
注塑機，用於高級球墨鑄鐵件則用於塑膠射出成型機。產業機械，則是應用則主要是大型機密工具機、空氣壓縮機、船用設備等。產業機械和注塑機受到中國需求疲弱的影響，永冠預計2024年將提升這些產品的出貨比重至約50%，並專注於毛利率超過20%的高獲利性產品，以提升營運效益。
2021年開始永冠就加大資本支出，以因應後續風電需要的產能，但從投入資本報酬率為負值來看，投資所獲得的回報低於投資成本，可以說是賠錢的買賣。但別忘了，前面所提到，再生能源的背後推手是世界政府，這也意味者，後續的商機是幾乎肯定會出現，只是時間性的問題。
永冠營運目標相當明確，雖然2023年的出貨量明顯下滑至17萬噸，但2024年預期中國市場第二季看見產業好轉，將帶動整體出貨量達19萬噸，長期目標則是350萬噸，為此，台中廠和泰國廠相應進行試產和投產。
短期上我們仍要留意一個問題，先前風電市場在中國市場將反映原材料成本下滑而有5~10%售價調整，加上國外客戶則因反應運費下滑而調價0~5%。這對永冠的營收及毛利率造成壓力。雖然目前看到原材料成本下滑，但在市場疲弱時，議價能力相對弱，也導致產品售價下調，影響公司獲利。
不過好消息是，近期中國省級風電建置量重新加速，河北秦皇島首宗離岸風電案場獲批準，地方政府持續批准離岸風電農場項目，以達成2025年前的省級裝機目標。加上美國正興起基礎建設計畫，拜登政府致力推動在全國推動離岸風電產業。不過由於各國政府紛紛推動基礎建設，使得傳統關鍵設備大缺貨，狀況遍及各個行業，像是美國的電網建設就因此不斷被延期，風電廠的建廠進度也被影響，不過這屬短線上的利空，延遲並非取消建設。
從優分析法人預測共識值觀察，2024年將在第一季見到營收谷底，下半年受益於美國降息，將影響國際風電廠的投資意願，有望逐步恢復成長態勢。永冠表示，今年台灣預計將生產2萬噸以上，而大陸廠出貨噸數目標為17萬噸。
