2025年3月10日(優分析產業數據中心)
美國2月的就業成長略低於市場預期，失業率上升至4.1%，然而，由於近期多項經濟數據令人擔憂，部分投資人原本預計情況會更糟，因此這份報告反而帶來了一些安慰。
根據美國勞工部的報告，2月非農就業人數增加15.1萬人，1月的數據則被下修至12.5萬人，而市場原先預測2月就業成長應為16萬人。
市場情緒依舊謹慎，尤其是在本週股市大幅拋售後，投資人仍對貿易政策變數及聯邦政府大幅削減支出的影響感到不安，擔心這些因素可能影響未來幾個月的就業市場韌性。
Cresset Capital的投資長Jack Ablin表示：「目前市場估值偏高，加上不確定性與擔憂，使得市場的走勢較容易向下發展。」他補充道：「投資人仍處於避險模式，要改變這種情緒，可能需要更多數據來支持市場的信心。」
經濟放緩跡象浮現 企業投資與招募趨於保守
近期其他經濟數據亦顯示美國經濟增長正在放緩，例如去年第四季的經濟成長趨緩，以及1月零售銷售出現近兩年來最大跌幅。
TD Securities美國利率策略主管Gennadiy Goldberg指出：「這次的就業數據並未如部分投資人擔憂的那樣顯示經濟嚴重放緩，但整體來看，市場仍在關注這種趨勢是否會持續。」
此外，投資人還在消化來自全球的劇烈政策變化，特別是美國總統川普對墨西哥、加拿大與中國的關稅政策反覆變動，這已造成企業的投資與雇用決策更趨保守。
MAI Capital Management首席市場策略師Chris Grisanti表示：「企業在政策不確定性未明朗前，不太可能大舉聘僱或進行資本支出。」他預計，這種趨勢可能在未來的就業報告中反映出來。
市場情緒仍偏悲觀 聯準會動向成焦點
雖然2月就業報告未如市場最悲觀的預期，但仍未能扭轉華爾街的悲觀情緒。本週股市大幅下跌，那斯達克指數確認自去年12月以來已進入修正區間，而標普500指數則迎來六個月來最大單週跌幅。
美國聯準會主席鮑爾週五在經濟論壇上表示：「美國經濟仍處於良好狀態。」該言論一度讓市場回穩，標普500指數午後交易時變動不大。然而，投資人仍擔憂聯準會的政策方向。
聯準會上次會議決定將基準利率維持在4.25%-4.50%區間，市場普遍預期在3月18日至19日的會議上仍將維持不變。根據LSEG數據，短期利率期貨交易顯示，市場預計2025年聯準會可能會進行三次降息。
Principal Asset Management首席全球策略師Seema Shah表示：「雖然這次的就業報告沒有最糟糕的情況發生，但仍顯示就業市場正在降溫，因此未來幾個月可能需要聯準會的進一步支持。」
避險需求升溫 投資人調整策略
在市場波動加劇的背景下，投資人正在重新評估投資組合。Carson Group全球總經策略師Sonu Varghese指出，該機構仍維持對股票的超配比重，但更青睞防禦性個股，而非波動較大的高風險股票。
同時，一些投資人開始從美股獲利了結，並將資金重新配置至國際市場或較具潛力的中型與小型股。The Wealth Consulting Group首席市場策略師Talley Leger建議：「目前是從大型科技股獲利了結，並轉向國際市場或美國中小型股的好時機。」
避險情緒亦反映在選擇權市場，投資人對防禦性選擇權的需求飆升，芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）週五升至三週新高的26.56點。
Apollo Global Management首席經濟學家Torsten Slok在報告中指出：「投資人對於投資組合的下跌風險愈發憂心。」
未來，市場焦點將轉向聯準會的貨幣政策走向，以及政策不確定性對企業投資與就業市場的進一步影響。
芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）：又稱「恐慌指數」，是一個衡量市場預期波動性的指標。基於標普500指數（S&P 500）選擇權的隱含波動率計算得出。
