國巨(2327-TW)過去3~5年投資在新產品線包括傳感器、小型IC、鉭電容器、電感等利基型產品，幫助公司在這次庫存調整週期更加穩定，當同業庫存水準大幅升高，國巨的存貨水位卻相對保持平穩，公司過去幾年的轉型努力在這一波下行週期中得到了驗證。
從股票總市值的變化來看，市場似乎認為過去的這個優勢可以延續到未來，今年以來國巨的總市值增加了22%，相對於同業的持平表現優異許多。
昨日（2024年7月30日），國巨發佈了2024年第二季度財報並說明未來展望。公司預計本季度（2024年第三季度）銷售額將比上季度增長低個位數百分比，標準品從原本50%提升至65%、特殊品從70%提升至75%，而特殊品與標準品的「訂單出貨比」都則維持在1左右。
雖然增幅看似不大，訂單看似也沒有十分強勁成長，但已優於市場原先預期。
重點在於毛利率和營業利潤率的指引，公司預計這兩項指標將比上季度增長低個位數百分比，這也是外資調升國巨獲利預期的主要原因。
這次的毛利率指引暗示了AI等相關高性能應用對公司獲利貢獻可能比市場原先想的還要顯著，這是外資調升目標價的主要原因。
因為如下圖所示，如果只是靠產能利用率的些微提升，毛利率的指引水準應該無法比過去來的更高，讓法人察覺到一些潛力的存在。
整體來說，市況改善優於預期，這對整個產業來說是好消息。對於國巨而言，高端產品的產能利用率上升及產品組合優化，顯示公司過去的併購綜效有望在下一波循環中繼續發揮作用。
