2024年12月25日(優分析產業數據中心)
2024年全球大豆及大豆粕供應充足，投資人對芝加哥期貨交易所（CBOT）的大豆粕持倉情況展現出歷史性的空前看空態勢。
大豆粕供應過剩，期貨價格如何表現？
🚩截至12月17日，基金經理人將其CBOT大豆粕期貨和選擇權的淨空頭持倉增加至創紀錄的88,971口，單週增加超過16,000口，突破2020年2月創下的77,112口記錄。
🚩上週二，CBOT大豆粕期貨的主力合約價格降至每短噸284.20美元，創2020年6月以來新低，並在12月中旬的多年低點附近波動。雖然上週五價格反彈近4%，收於每短噸302.20美元，但相比去年同期仍低了22%。
市場供應充足的原因主要是美國大豆壓榨率創下歷史新高，以及南美地區大豆產量強勁，導致全球市場的大豆及大豆粕供應大幅增加。
大豆期貨持續疲弱
🚩截至12月17日，CBOT大豆期貨的基金經理人淨空頭持倉增至76,252口，高於前一週的58,320口，
🚩CBOT 3月大豆期貨上週四跌至合約低點每蒲式耳9.47美元，並於上週五收於五年低點，同比下跌26%。
顯示自2019年以來最悲觀的12月中旬預期。這反映市場對全球大豆供應持續充裕的看法。雖然中國上週對美國大豆下了大筆訂單，但其近期在美國市場的參與度仍不活躍。
大豆油與生物燃料政策的關聯
🚩截至12月17日，基金經理人將CBOT大豆油期貨和選擇權的淨多頭持倉削減近15,000口，至僅2,639口，反映出中立態度的罕見情況，市場可能在等待新政府對於美國生物燃料政策的明確方向。
🚩上週末大豆油期貨表現疲軟，3月合約上週四觸及每磅39.61美分的三個月低點，週五收於四年低點，同比下降21%。
玉米期貨的多空拉鋸
🚩基金經理人在12月17日前一週將CBOT玉米期貨和期權的淨多頭持倉縮減至159,415口，略低於近兩年高點，但仍是近三年來同時間段的最樂觀看法。
🚩玉米期貨價格上週僅小幅波動，3月合約上週五收於每蒲式耳4.46-1/4美元，為四年來最低，同比下降5%。
儘管今年早些時候預期全球玉米供應充裕，但實際上美國和全球供應因需求強勁而略顯緊張。若大豆價格持續低迷，可能刺激美國農民在2025年增加玉米種植面積。
小麥市場持續低迷
🚩截至12月17日，CBOT小麥期貨的基金經理人淨空頭持倉增至87,401口，為八個月高點，顯示自2017年以來最悲觀的同期預期。
🚩上週五，3月小麥期貨價格跌至每蒲式耳5.29-1/4美元的合約低點，同比下降13%，創六年新低。
儘管主要出口國的小麥庫存相對緊張，交易者對全球需求能被滿足的信心仍保持穩定。
投資人在2024年底面臨多項挑戰，包括供應過剩與政策不確定性。在全球農產品市場中，基金經理人和投資者的情緒和策略正受到多重因素的交互影響，值得關注未來走勢。
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