2025年3月20日(優分析產業數據中心)
最近，美國芝加哥期貨交易所（CBOT）的玉米期貨價格大跌，跌幅甚至比 2020年 COVID-19 疫情剛爆發時還要大！這波跌勢主要是因為市場擔心美國關稅政策可能影響全球農產品貿易，導致投資人拋售期貨合約，市場震盪加劇。
這波玉米期貨崩跌有多嚴重？
3月4日前的八個交易日內，CBOT的 12月玉米期貨價格下跌近 7%，這是2011年以來同期最慘的一次，當時是因為日本大地震影響全球市場。這次的跌勢比2020年疫情爆發時的 6.2%還要嚴重，顯示市場對未來政策變數的恐慌程度更高。
12月玉米期貨：代表當年度美國新作玉米的價格，由於收割季接近，市場交易最為活躍，因此特別受到關注。在分析玉米市場時，12月合約的走勢往往被視為最具代表性的價格指標。
不只是玉米，大豆也受到影響。11月大豆期貨在同一段時間內下跌 5.4%，顯示市場對農產品價格的整體信心不足。
期貨的歷史規律會被打破嗎？
通常，新作玉米期貨的價格高點會出現在 6月或 7月，因為這時候美國農作物生長狀況明朗，市場會根據供需狀況來調整價格。但今年的最高點居然出現在2月20日（每蒲式耳 4.79-3/4美元），如果之後價格沒有再創新高，就會打破 42年來的紀錄，因為自 1982年以來，玉米期貨從未在 2月就創下當年度的最高價。
目前 12月玉米期貨的價格還比 2月的高點低約 6%，最近的收盤價大約在每蒲式耳 4.51-1/2美元，未來幾個月如果美國農業部（USDA）公佈的數據不利，或天氣狀況變糟，價格可能會繼續波動。
大資金正在撤退，市場變數多
今年初，許多大型投資機構對玉米期貨抱持超級樂觀的態度，大量買進，認為價格會上漲。然而，最近這些機構態度大轉變，在短短五週內淨賣出近 21.8萬口玉米期貨與選擇權合約，這是有紀錄以來最大規模的拋售潮，顯示市場信心嚴重動搖。
不過，根據過去 50多年的數據，12月玉米期貨在到期前很有可能會回到至少每蒲式耳 4.70美元，這是上個月的平均價格，也是 2025年美國農民的保險價格保障（保險理賠基準價）。但今年會不會打破這個慣例，還是個未知數。
