2025年2月19日(優分析產業數據中心)
昨日美國公債殖利率上升，因投資人在總統日假期後回歸市場，消化上週市場波動及最新經濟數據。
紐約聯準銀行發布的2月紐約聯儲製造業指數意外上升至5.7，遠優於1月的-12.6，顯示經濟成長仍然穩健，可能讓聯準會的降息計畫更具挑戰性。
芝加哥DRW Trading市場策略師Lou Brien表示：「這份報告支持了經濟比聯準會1月會議時更強勁的觀點，當時聯準會將利率維持在4.25%-4.50%，並已從去年9月開始累計降息1個百分點。」
他補充道，因本週適逢假期，市場交易量較低，因此次要經濟數據可能對市場影響較大。
美債市場波動
📌10年期公債殖利率上升6.7個基點，至4.543%。
📌2年期公債殖利率上升3.6個基點，至4.295%。
📌30年期公債殖利率上升6.7個基點，至4.7627%。
📌2年期與10年期殖利率利差增至24.5個基點，較上週五的21.3個基點更為陡峭，反映市場對經濟預期的變化。
根據財政部週二發布的國際資本流動報告（TICS），日本與中國在去年12月均減少美國公債持有量。
未來幾日，美國財政部將進行公債拍賣，包括週三的160億美元20年期公債，以及週四的90億美元30年期抗通膨公債（TIPS）。
通膨預期
📌5年期抗通膨公債（TIPS）損益平衡通膨率：2.672%，略高於2月14日的2.651%。
📌10年期TIPS損益平衡通膨率：2.457%，顯示市場預期未來10年平均通膨率將低於2.5%。
上週，美債市場大幅震盪，10年期公債殖利率週三一度升至4.66%，創下近三週新高，原因是1月CPI數據高於預期。
然而，隨後的生產者物價指數（PPI）與零售銷售數據顯示，通膨壓力較低，消費者支出疲弱，導致殖利率週五回落。
美國房市情緒下滑 關注聯準會會議紀錄
週二公布的數據顯示，由於市場擔憂進口關稅上調與抵押貸款利率走高，美國建商信心降至五個月低點，進一步突顯住房成本上升的壓力。
投資人將關注週三即將發布的聯邦公開市場委員會（FOMC）1月會議紀錄，以評估聯準會對當前經濟狀況的看法及後續貨幣政策動向。
聯準會官員發表看法：短期利率應維持不變
舊金山聯準銀行總裁Mary Daly表示，儘管通膨回落過程曲折且有時不明顯，但聯準會應保持短期借貸成本不變，直到通膨下降趨勢更加明顯。
聯準會理事Christopher Waller週一也表達了相似看法，認為應該維持現行政策，直到通膨再次下降。他指出，近期消費者物價指數（CPI）意外上升，可能只是季節性因素，而非價格壓力加劇。
此外，他表示，美國總統川普政府近期的新關稅政策對價格影響應該有限，聯準會在制定貨幣政策時應忽略這些短期變數。
根據LSEG計算，聯邦基金利率期貨市場顯示，交易員預期聯準會將至少維持利率不變至7月，並可能在當月降息25個基點，而下一次降息可能要等到2026年1月。
