不鏽鋼大廠Acerinox獲利優於預期　看好美國需求帶動Q3續增，股價衝上19年新高

重點摘要：

• 第二季核心獲利（EBITDA）達1.76億歐元，年增率57%，優於市場預估的1.54億歐元。

• 公司預估第三季獲利將較第二季進一步成長。

• 中東戰事使能源與運輸成本增加約600萬歐元，但多數已轉嫁給客戶。

• 美國市場仍是主要獲利來源，受惠於美國與歐洲保護措施帶動鋼價。

Acerinox是全球主要不鏽鋼製造商之一，業務涵蓋不鏽鋼與高性能合金（High-Performance Alloys）兩大事業，2025年不鏽鋼產量達1,674,491公噸，高性能合金產量為78,258公噸。產品廣泛應用於建築、家電、石油與天然氣、化工、能源、工業設備、運輸、食品及航太等產業。

公司在西班牙、美國、南非及德國設有生產基地，旗下主要工廠包括Acerinox Europa、North American Stainless、Columbus Stainless、Roldan及Inoxfil，透過遍布84個國家的銷售網路服務約13,781家客戶，其中位於美國的平板不鏽鋼與長型鋼材工廠為公司最主要的獲利來源，目前也正進行重大產能擴張，位於肯塔基州 Carroll County 的 Ghent 工廠已投入2.44 億美元擴建，將年產能增加 200,000 噸，進一步鞏固其在北美不鏽鋼市場的領導地位。

根據最新公布的財報，Acerinox第二季核心獲利（EBITDA）達1.76億歐元，高於分析師平均預估的1.54億歐元，也較去年同期成長57%。

公司表示，第三季獲利可望較第二季進一步提升，主要受惠於美國市場需求維持強勁，以及歐洲市場逐步回溫。

執行長Bernardo Velazquez表示，中東衝突導致第二季能源與運輸成本增加約600萬歐元，但公司大多已透過調漲售價轉嫁給客戶，因此實際影響有限。

他也指出，先前表現疲弱的歐洲事業Acerinox Europa已明顯改善，6月核心獲利已達損益兩平，顯示營運逐步回穩。

為何市場關注？

Acerinox近年受惠於歐美保護貿易政策。2025年美國廠的熔煉產量達905,747公噸，占集團不鏽鋼總產量約54%。根據摩根大通估算，公司旗下美國工廠貢獻約90%的核心獲利，而川普政府對進口鋼材課徵50%關稅，以及歐盟針對高碳排鋼材課徵碳邊境稅、並進一步縮減非歐盟鋼材進口配額，都有助於支撐當地鋼價與鋼廠獲利能力。

市場數據顯示，歐洲熱軋鋼捲價格過去一年已上漲約33%，Jefferies分析認為，鋼價在夏季漲勢可能趨緩，但第四季有望重新走升，朝每公噸800歐元邁進。

在美國，最大鋼鐵製造商紐柯Nucor(NUE-US)也把7月20日當週熱軋鋼捲（HRC）消費者現貨價格（CSP）維持在每短噸（short ton）1,135美元，與前一週相同。此前，公司已連續23週調漲價格，最近兩週則維持不變，顯示美國熱軋鋼捲價格漲勢暫時趨於穩定。