全球網路攻擊風險正在增加，企業對網路安全的關注度逐步提高，政府對數位網安的法規要求也正在加強，愈來愈多的安全技術提供商投入到研發和設施佈建，包括防火牆、入侵檢測系統（IDS）、入侵防禦系統（IPS）、端點安全、雲安全平台。
根據Stratistics MRC預測，2024年全球網路安全市場規模將達272億美元，預計2030年將達到606億美元，預測期內複合年成長率為14.3%。事實上，當雲端服務、物聯網設備多樣化時，互連系統就可能會產生網路攻擊漏洞，這種複雜性造成的安全漏洞、難以監控和回應威脅以及增加營運成本，這也為資安設備廠帶來長期利多。
立端(6245-TW)在資訊網路安全平台處於領導地位，尤其是在疫後數位化轉型和遠程工作趨勢加速的情況下，供應鏈間的整合要求也隨之不斷上升。未來5G、AI技術將慢慢在行業中的增長，一些特定的垂直行業，如金融、醫療、能源等，對安全性要求會更高，長期趨勢可見。
2023 年的營收表現不如預期，是由於全球央行為了對抗通膨，紛紛採取升息政策，導致資金成本上升，企業因此縮減資本支出，客戶訂單轉為保守，當終端市場的客戶進行庫存調整，也因此影響立端的營收，這樣的情況延續至2024年的上半年。
2024Q3迎來了一個新的轉變，立端庫存已經回到2020年以前相對健康的水準，並且此時也看到存銷比正處於過去區間的低水位，代表客戶拉貨動能在Q3正在轉強。
(資料來源:優分析產業數據庫)
2024年9月啟動新一輪的降息循環，結束了長達2年半的升息循環，美國經濟正朝向軟著陸邁進，目前利率為百分之四點五至四點七五，而根據FedWatch的指引，今年12月有望再降息一碼。
從長短期營收走勢觀察，近12月平均營收已經落底向上，營收開始上揚，不過從立端在庫存觀察，立端並沒有在此時拉抬存貨，代表市場可能僅限於庫存去化，短期需求未見大動作增長，後續市場可能偏向溫和復甦。
(資料來源:優分析產業數據庫)
此時，從合約負債也可見，Q2積累了大量的訂單，在Q3營收確實表現不俗，增長力度達到雙位數，但合約負債卻不見增長，客戶可能多偏觀望態度。
(資料來源:優分析產業數據庫)
不過，立端在面臨市場競爭日趨激烈的環境下，儘管有許多競爭者和大廠擴充產能。但立端以產品差異化與產品深度化來應對，加上近年切入訂閱式網安服務市場，並提供高品質的服務以維持價格及毛利。從同業比較來看，立端在產品組合的優化上自2022Q1開始有所斬獲，從過往毛利率約30%以下，24Q3已經增長至36.29%，優於其他同業。而產品結構的優化將為立端日後復甦奠定更強勁的獲利能力。
(資料來源:優分析產業數據庫)
結論 :
從長期展望來看，根據不同的研究報告得知，立端所在產業5ASC至2030都有2位數的複合成長，如Edge AI及5G私網設備，目前所屬市場都在導入期，但長期來看，具備巨大的市場成長潛力。
1H24，短期儘管谷底已過，但復甦動能仍取決於客戶資本支出的多寡，就利率水位而言，聯準會降息效益不會馬上顯現，但降息趨勢若持續，隨者產業成長趨勢，則客戶的資本支出有望上行。
該如何驗證這樣的想法 ? 事實上，從優分析產業數據庫中，可以觀察歐美資安大廠，如Fortinet、Cisco、Palo Alto、Check Point等的資本支出，根據IBES預估，上述企業2025年資本支出都是上行，也說明市場對此前景樂觀看待。
(資料來源:優分析產業數據庫)
