2025年1月2日(優分析產業數據中心)
標普500指數在過去兩年中連續上漲超過20%，2024年漲幅更高達23.31%。主要受到大型科技股和人工智慧商機帶來的興奮情緒推動，該指數兩年累計漲幅達到53.19%，創下自1998年以來最大的兩年百分比增幅。
投資者對2025年的美國股市普遍持樂觀態度。由於美國經濟穩健，企業獲利增長，以及川普即將上任的總統任期內預期的成長政策，市場情緒得到進一步提振。根據LSEG的數據，標普500成分股的每股盈餘預計將在2025年增長10.67%。
但通膨仍是主要隱憂，尤其是在美國可能推出新關稅政策的背景下。川普如提高進口商品關稅，可能導致消費價格上漲，並令聯準會改變其降息周期。這些風險在12月時有所反映，當時美股因聯準會預測的降息幅度低於預期而大幅回調。
歷史數據能否支撐樂觀預測？
根據歷史資料顯示，標普500指數在過去8次連續兩年上漲超過20%的情況下，第3年的平均增幅為12.3%，高於同期的9.3%平均漲幅。目前的牛市自2022年10月啟動以來僅持續不到兩年，遠低於過去10次牛市的平均長度和漲幅，表明仍有上漲空間。
但股票估值仍處於高位。2024年底，標普500的市盈率達到24.82倍，高於15.8的長期平均值，這使市場可能更易受任何負面消息的影響。
經濟能否承受利率變化？
根據Natixis投資經理公司近期的調查，73%的機構投資者預測美國經濟在2025年不會陷入衰退，這一比例與2024年初的62%相比出現大幅改善。再加上川普政府預期推出的減稅和減少監管政策，進一步增強了市場對經濟再加速的信心。
不過，高關稅政策可能對企業利潤造成壓力，同時推高通膨。聯準會的政策仍將受制於通膨變化，如果2025年的通膨率穩定在3%左右，市場可能難以實現大幅降息。
投資者應如何應對高估值市場？
對於這樣的市場環境，Glenmede投資策略副總裁Michael Reynolds建議，投資者應採取「謹慎樂觀」的態度，適當降低投資組合的風險敞口。他表示：「經濟顯示出後期擴張的跡象，同時估值偏高，因此未來股市的增長可能更多依賴於企業獲利。」
整體而言，2025年的美國股市或許不再能重現前兩年的高增幅，但市場的基礎仍然穩固，仍有望出現適度增長。
🔔號外🔔財務比率分析開課了！
想用跟法人一樣的角度來分析公司，學習與專業投資者一樣的領先思維
懂得利用財務比率將成為你一大武器
千萬好評、備受推崇的大會計師 蔡淑惠老師 親自教授，內容絕對實用！
課程加碼 優分析資深研究員 30分鐘 實戰演練教學
直播課介紹、購買 https://uanalyze.pse.is/6wnxan
實體課介紹、購買 https://uanalyze.pse.is/6wnx2k
