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ASIC｜隨著 AI 應用延伸到各行各業，ASIC 商機即將大爆發 !
ASIC 設計服務巨頭
Marvell ( MRVL-US ) 是一家資料基礎設施半導體解決方案供應商，產品應用於 5 大終端市場，分別為 資料中心 ( Data Center )、企業網絡 ( Enterprise )、電信基礎設施 ( Telecom Carrier Infrastructure )、消費者 ( Consumer ) 和 汽車/工業 ( Automotive/Industrial )，其中，資料中心 ( Data Center ) 是未來最關鍵的終端市場，主要產品包括 ASIC 設計服務、乙太網路交換器晶片、資料中心互連產品、存儲系統。
首先，2025 財年 Q3 資料中心營收已成長至 11 億美元，季增 25%，年增 98%，主要是因為客戶 ASIC 需求量大幅提升，原本 2025 財年 AI 營收目標為 15 億美元，但經營團隊根據 前3季的強勁表現 & 第4季的樂觀預測，有信心地表示全年 AI 營收有望大幅超越 15 億美元，可見 AI 產品的成長動能已超乎企業原本的預期。
其次，2025 財年 Q3 資料中心營收比重已提升至 73%，成為最核心的營運項目，如果營收持續快速成長，營收比重有望明顯超過 90%，這會讓 Marvell 成為 AI 濃度極高的潛力成長股。
( 資料來源 : 優分析整理 )
Amazon 5年合作協議
近 2 年 Marvell 主要向 Amazon ( AMZN-US ) 供應 Trainium 2 & Inferentia 2.5，資料中心營收也因此獲得強勁成長動能，2024 年 12月 Marvell & AWS 更是簽訂 5 年合作協議，將由 Marvell 向 AWS 提供多款資料中心半導體產品，包括 ASIC、乙太網路交換器晶片、資料中心互連模組 ( 光學 DSP、光學電纜 DSP 、AEC ) 等等產品。
此外，Marvell 也會採用 AWS 雲端 EDA ( 電子設計自動化 ) 工具，進一步提高晶片設計的效率和能力，如此便能加速 AWS 專案進度，法人預估，與 Amazon 簽訂的 5 年合作協議，將有望讓 2025 年將成為 Marvell 營運開始爆發的一年。
( 資料來源 : 優分析產業資料庫 )
光電產品需求 也是相當強勁
近 2 年 Marvell 光電產品如 800G PAM4 DSP ( 數位訊號處理器 ) & 400ZR DCI ( 數據中心互連產品 ) 需求相當強勁，訂單持續成長，目前也已經開始出貨業界首款 5奈米 1.6T PAM4 DSP，將會陸續貢獻營收，此外，2025 財年 Q3 財務電話會議中，Marvell 再度發布業界首款 3 奈米 1.6T PAM4 DSP，充分顯示 Marvell 在光電領域的領導地位。
( 資料來源 : 優分析產業資料庫 )
獲利結構的微妙變化
2025 財年 Q3 Marvell 決定將投資全面轉向資料中心，相關重組費用高達 7.5 億美元，主要為 收購的無形資產、購買的技術許可證、未來合約義務 的 相關減損費用，導致毛利率和營業利益率大幅下降，財務表現相當差勁。但因為重組費用屬於暫時性費用，未來明顯降低的同時，利潤率自然就會回升，再加上 AI 產品毛利率相對高，隨著 AI 營收比重愈來愈高，毛利率也有望持續提升。
( 資料來源 : 優分析產業資料庫 )
重要結論
雖然 2025 財年 Q3 財務數據表現相當差，但這可能是個重大營運轉折點，不論是積極投資 AI 所造成的重組費用會開始明顯降低，或者是大型 CSP 的 ASIC 專案將陸續貢獻營收，多數法人皆預估，未來幾年 Marvell 不僅營收會加速成長，獲利結構也會明顯改善，EPS 更是有望在 2026 財年由負轉正，邁向擁有獲利能力的成長軌道。
( 資料來源 : 優分析產業資料庫 )
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