亞洲市場｜美國通膨壓力升溫、中國面臨通縮、日本金融環境5個月來最緊縮

2025年2月10日(優分析產業數據中心)

亞洲市場在週一預計將迎來波動，主要受到華爾街上週五的拋售潮影響。美國通膨疑慮升溫，加上前總統川普表示將在本週初宣布對多個經濟體實施對等關稅，進一步加劇全球貿易戰的擔憂。

川普的言論顯示其「美國優先」政策進一步升級，意圖重塑全球貿易關係。儘管市場仍期待某些國家可以獲得豁免，但若無例外，許多亞洲經濟體恐面臨較大壓力。

這些不確定因素加劇了市場的緊張情緒，尤其是在華爾街主要股指上週五均下跌逾1%後，澳洲與日本股市期貨皆顯示週一開盤將走低。

美國就業數據影響市場預期

市場的負面情緒主要來自上週五的美國就業報告。數據顯示，就業成長放緩，但失業率下降，且薪資成長意外強勁。受此影響，利率交易員目前普遍預期聯準會今年僅會降息一次，時間點可能落在10月。

市場的「避險」反應顯示，投資人更關注通膨壓力及其對利率的影響，而非強勁的經濟成長訊號。上週五發布的美國消費者通膨預期調查亦顯示較高的通膨壓力，進一步影響市場情緒。

然而，近期美元與美國公債殖利率皆呈下降趨勢，部分經濟指標顯示美國經濟成長可能放緩。這使得金融環境相對寬鬆，部分抵消了華爾街因科技股與財報影響所帶來的賣壓。

中國與日本：通膨走勢截然不同

與美國通膨壓力升溫不同，中國的通膨走勢顯示通縮風險仍在持續。根據週日發布的數據，1月消費者物價指數（CPI）月增0.7%，略低於市場預期，年增0.5%，為去年8月以來最高。但生產者物價指數（PPI）年減2.5%，跌幅超過市場預期的-2.3%。

中國PPI自2022年10月以來一直呈現負成長，顯示需求疲弱，這也是中國政府公債殖利率降至歷史新低的原因之一。

日本則呈現完全不同的情況。日本公債殖利率與日圓近期雙雙走高，其中2年期公債殖利率達到2008年以來的最高水準，日圓則在過去一個月內升值5%。

根據高盛的分析，日本的金融環境目前為五個月來最緊縮的狀態，若日本央行近期的訊號可信，未來可能進一步收緊政策。

週一可能為市場提供更多方向的關鍵發展：

•台積電1月營收

•日本貿易數據（12月）

•日本經常帳數據（12月）