中國製造業溫和復甦，氣動元件大廠亞德客-KY(1590-TW)，擺脫過去兩年12月營收月減的頹廢走勢，相反迎來強勁的成長，2024年12月營收27.77億元，月增8.21%、年成長13.71%，創歷年同期新高。此時市場出現什麼變化 ?
(資料來源:優分析產業資料庫)
拆解市場訊息，7成營收有望迎高成長
亞德客-KY指出，電池產業、機床設備、通用機械、電子及汽車產業出貨有較高成長率。越來越多客戶對市場需求逐步恢復信心，如當初預期，2024年底前開始出現需求回溫的訊息。
當初預期，需求回溫的訊息在哪 ?
從24Q3產品結構的變化進行觀察，Q3電子設備營收，年增 36.6%；能源與照明設備，年減56.1%；電池行業，年減 45.4%；包裝機械，年增 17.0%；汽車製造，年增 19.5%；通用機械，年增 2.4%；機床設備，年增43.4%；其他，年增18.8%。
其中電子設備、包裝機械、汽車製造、機床設備和其他，24Q3合計營收占比高達73%，這強勁的復甦力道是否延續 ? 答案是的。此時，亞德客認為機床設備、通用機械、電子、汽車將迎高成長，乃至Q4未見好轉的電池行業也看到曙光。
(資料來源 : 亞德客法說會)
接單金額持續大於出貨金額，並且持續提升
如果在市場聽到這項訊息，應是令投資人興奮的事，我們可以用一項指標來說明BB Ratio（Book-to-Bill Ratio，訂單出貨比）是衡量產業景氣及企業訂單狀況的重要指標，通常用來評估企業接單與出貨的相對關係。BB Ratio 的計算方式如下：
當 BB Ratio > 1，代表接單金額大於出貨金額，表示市場需求強勁，企業的訂單能見度提高，未來營收可能持續增長。反之，若 BB Ratio < 1，則表示接單不足，可能意味著需求疲軟或市場趨於飽和。
市場緊盯中國官方製造業PMI數據
氣動技術廣泛應用於工業自動化系統中，特別是在機械運動控制、氣壓驅動設備和自動化生產線，也因此前瞻指標中國官方製造業PMI數據，就相當值得留意，當大於50時，表示市場處於擴張格局。
在中國氣動市場，主要前三大佔有品牌為日本的 SMC、亞德客(AirTAC) 與德國的 FESTO，佔據75%份額，亞德客市占高達28%，僅次SMC，同時亞德客-KY的營收約90%來自中國市場，因此中國經濟的波動對其相對大。
目前中國2024年12月製造業PMI指數為50.1，已連3個月維持在擴張區間，但力道並不強勁，屬於溫和復甦。後續關注，中國製造業PMI指數是否能增長，將有利於亞德客-KY的業務增長。
整體來說，亞德客-KY(1590-TW)營收創同期新高，反映市場需求回溫，電子設備、機床設備、包裝機械與汽車製造等領域成長強勁，推動業績提升，接單金額亦持續高於出貨金額，顯示需求旺盛。中國製造業PMI連三月維持擴張，雖復甦溫和，但有助亞德客-KY業績成長。
2025年，亞德客預期在製造業復甦及工業自動化趨勢推動下，將實現穩健成長。目前營收看高個位數成長，且公司目標在3~5年內，在中國的市占率提升至30%。根據優分析產業資料庫，法人預期平均預估營收2024-2026年，CAGR達12.94%，相對來說法人樂觀的程度更甚公司的看法。
(資料來源:優分析產業資料庫)
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