2026年10月28日（優分析／產業數據中心報導）⸺ AI伺服器全面導入液冷，水冷零件訂單率先爆發。散熱廠雙鴻(3324-TW)接連拿下輝達NVIDIA(NVDA-US) Vera Rubin平台與雲端服務業者自研ASIC平台的水冷訂單，與雙鴻私募結盟的金屬沖壓廠濱川(1569-TW)負責協力生產，9月營收月增逾9成。兩家公司一個接單、一個出產能，同步搭上液冷零件商機。
以雙鴻今年上半年GB系列水冷營收結構來看，水冷板與分歧管合計佔近9成，是液冷業務的主力。水冷板直接貼附在AI晶片上，分歧管則負責將冷卻液分配至伺服器托盤與機櫃，兩者都隨GPU與ASIC出貨同步成長。
雙鴻輝達、ASIC雙線接單
雙鴻在輝達GB300世代的水冷板市佔率，已由GB200時期的低基期拉高至20%至25%。下一代Vera Rubin平台方面，雙鴻水冷板今年6月重新列入輝達推薦名單，供應鏈消息指出，雙鴻已取得托盤分歧管訂單，第3季底至第4季進入首波量產爬坡；多家雲端服務業者自研ASIC平台的分歧管，也預計第4季開始量產。
訂單放量改寫了雙鴻的營收結構。水冷佔總營收比重，由2025年的35%拉升至今年第3季的62%，第3季伺服器營收年增122%。由於水冷產品毛利率在35%以上，高於氣冷的25%至30%，雙鴻毛利率也由2024年的25.5%，提升至今年第二季的28.42%。
濱川借精密加工轉型
訂單爆發，產能成為瓶頸。雙鴻以2.5億元參與濱川私募，持股6.9%，由濱川協力生產Vera Rubin平台的托盤分歧管與快接頭。濱川本業為金屬沖壓，筆電鍵盤剪刀腳的全球市佔率逾三成，既有的精密沖壓與CNC加工能力，正好可以轉用到液冷零件。
濱川泰國廠今年開始生產水冷零件，9月營收跳升至4.01億元，月增91.9%、年增39.1%。市場預估，濱川上半年仍處虧損，第3季毛利率可望由第2季的6.49%跳升至23%，第4季再升至28%。
CDU接棒 國際大廠擴產
零件之後，CDU被視為下一波成長動能。空調大廠Johnson Controls(JCI-US)27日表示，旗下CDU潛在案量已逾10億美元，但僅一小部分轉為正式訂單，公司將投入9億美元在全球擴充CDU產能，而已規劃的產能大多已被預訂。
市場普遍認為，液冷商機正由零件先行、CDU隨後跟進。短期觀察重點在於第4季量產爬坡能否如期展開：雙鴻看Vera Rubin與ASIC分歧管的出貨進度；濱川則看9月營收跳升能否延續，以及毛利率能否如預估拉升。
