2024年9月12日 (優分析產業數據中心) - 茂林光電(4935-TW)在2024年展現出明顯的復甦，上半年營收和獲利較2023年同期顯著提升。這主要得益於IT產品出貨量的回升以及車載產品需求的持續增長。公司在越南設立的新廠將於2025年第一季開始試量產，這將進一步提升公司的生產能力，滿足客戶的需求。
茂林是蘋果筆電背光鍵盤導光板的主力供應商，緯創持股16.22%為大股東，公司的光學設計、光學模擬等技術具有經驗與競爭力，尤其是在導光技術的應用上，能夠提供高效能的產品，這技術不只能應用於發光鍵盤的導光板，也可應用於車載（如後視鏡、螢幕等）和生技醫療產品線上。
公司預期下半年隨著IT產品旺季到來，應該也有不錯的表現。
積極的資本支出
茂林光電預計2024年資本支出11億元新台幣，其中投入於越南廠房的比重最高，高達8億元。2025年會持續投入，也將維持高資本支出水準。以公司去年營收71億來計算，資本支出佔營收比重高達15.5%，突破2016年的高峰14.25%，如此大規模的投入計畫，是市場比較意外的地方。
公司投入大量的資本支出，通常是因為看到未來會有新需求/新市場，要不然就是來自原有客戶的需求。
根據公司說法，越南廠的客戶將與上海廠和蘇州廠的現有客戶重疊，很明顯這是蘋果客戶的要求。同時，其他客戶的加入以及公司希望擴大車載和生技醫療等新應用市場，也是這次大規模投資計畫的原因之一。車載產品線主要應用於車內後視鏡和發光系統，車內顯示器為輔，上半年營收比重已達到10%，其客戶包括Bosch等國際Tier 1供應商。茂林也計劃大幅投入生技醫療領域，預期到2025年該領域業務將進入快速增長階段。
資本支出佔營收比重大幅增加，如何解讀？
茂林目前的產能幾乎全部集中在中國的上海和江蘇廠，而蘋果占其營收也高達4成以上。因此，越南廠的投資案主要是出於大客戶對分散地緣政治風險的需求。茂林光電為了降低產能過剩的風險，同時積極擴大其他應用市場並尋找新客戶來填補產能，以達到成長和控制營運風險的雙重目標。
回顧2016年上一次積極擴產後，公司營運未如預期擴大，毛利率也開始承壓。因此，這次切入新應用市場的策略能否帶來增長，除了營收之外，毛利率同樣是需要優先關注的關鍵指標。
