2025年3月14日(優分析產業數據中心) - 2024 年，台灣自行車龍頭廠之一的美利達(9914-TW)遭遇了一場前所未見的獲利風暴。根據最新公布的2024 年財報，公司全年稅前虧損 7.3 億元，每股盈餘（EPS）轉為 -2.34 元，為近年來少見的業績低谷。更引人關注的地方是，這並非來自本業營運不佳，而是業外投資失利，到底發生了什麼事？
業外虧損 40 億，投資踩雷成最大拖累
如果仔細拆解美利達的損益表，會發現公司營業淨利仍有 30.3 億元，與 2023 年的 33.8 億元相去不遠。然而，業外損益卻從 2023 年的 6.4 億元虧損，暴增至 37.7 億元，成為美利達 2024 年財報最主要的「黑洞」。
其中，最嚴重的項目是關聯企業投資虧損，單一項目即認列 40.5億元虧損！換句話說，若沒有這筆投資損失，美利達本來仍能保持穩健的獲利能力。
美利達的關聯企業投資主要來自美國市場，去年美國自行車市場需求低迷，加上電動自行車（e-bike）庫存過剩，導致該市場的主要企業營運承壓。美利達因知名自行車品牌 Specialized 的認列價值因市場低迷而嚴重縮水，進一步衝擊財報表現。
然而，這次業外損益的認列純粹是依據會計的保守原則記帳，並不代表品牌的實際銷售情況，也不影響全球市占率表現，因為今年前兩月營收合計年增了48.2%，存貨循環也重回了增長軌道，代表公司正在積極備料迎接復甦期。
2025 年翻身關鍵：歐美市場復甦 + e-bike 需求回升
儘管 2024 年財報令人失望，但美利達管理層對 2025 年營運前景保持樂觀。公司認為，歐美市場的自行車庫存調整已接近尾聲，消費者需求將在 2025 年回升，特別是電動自行車（e-bike）市場的成長趨勢仍未改變。
由於這項虧損的認列並非實際的現金流出，因此美利達仍計畫發放每股 4 元現金股利，顯示公司對未來現金流的信心。即便 2024 年遭遇業外鉅損，公司本業依然具備一定韌性。
