2026年10月19日（優分析／產業數據中心報導）⸺ 法國週末爆發近年最嚴重的街頭暴力事件，政治動盪開始衝擊金融市場，週一法國公債期貨下跌、歐元走弱。值得注意的是，債券市場早已出現變化，法國與德國公債殖利率利差最近數週幾乎翻倍。市場擔憂的不只是街頭抗議，而是法國政府債務持續攀升，政治僵局又讓財政改革更加困難。
根據優分析統計，截至10月16日，法國與德國2年期公債殖利率利差，從9月16日的0.23個百分點升至10月16日的0.48個百分點，短短一個月擴大逾一倍；10年期利差則從0.96個百分點升至1.37個百分點，擴大41個基點（bps），顯示市場要求持有法國公債的額外風險補償，已從短天期延伸至長天期。
法國財政壓力持續升高。截至2026年第二季，公共債務已達約3.6兆歐元，占國內生產毛額（GDP）比重達119%，創二戰以來最高水準，政府預估2027年將進一步升至121.7%。同時，法國10年期公債殖利率已接近5%，隨著過去低利率發行的債券陸續到期，政府將面臨更高的再融資成本。法國2027年計劃發行近3,400億歐元中長期公債，規模創歷史新高。
目前最大的問題，是政府債務持續增加，但財政調整空間有限。法國2026年財政赤字預估占GDP的5.4%，遠高於歐盟3%的上限。政府規劃2027年削減約540億歐元支出，但在稅負已高、經濟成長不足的情況下，無論加稅或削減支出都面臨阻力。若未採取額外措施，2027年赤字甚至可能擴大至GDP的6.4%。
政治局勢讓財政改革更加困難。馬克宏總統任期僅剩約六個月，國會缺乏穩定多數，加上極左派與極右派勢力持續擴大，政府難以取得足夠支持推動財政調整。惠譽也已警告，若法國削減赤字進展不足，未來可能面臨信用評等展望轉為負面或遭到降評的風險。
不過，法國政府的財政問題，目前尚未明顯波及銀行與企業。雖然公債殖利率上升、債券價格下跌，可能使持有法國公債的銀行面臨資產價值縮水，但對銀行資本適足率的影響仍相對有限。至於法國大型企業，由於許多公司的營收來自海外市場，對國內經濟的依賴程度較低，因此政治動盪短期內未必會明顯影響企業營運。
目前市場擔心的主要是法國政府的償債能力，而非銀行與企業已經出現財務危機。
接下來除了觀察法德公債殖利率利差是否持續擴大，也需要留意銀行與企業的借貸成本是否同步上升。如果政府的財政問題開始影響民間融資，代表風險可能正從公債市場逐漸擴散至整體金融市場。
