文曄科技(3036-TW)在2024年完成對Future Electronics的併購案，這項策略性舉措是否真能如預期般帶動營收與獲利的顯著成長？
本文將從2025年第一季的數據及展望出發，深入剖析併購綜效，探討Future的加入對文曄營運帶來的具體效益與未來成長動能。
營收、獲利成長，Future挹注動能
文曄科技(3036-TW)在2024年第二季完成對Future Electronics的併購，根據公司財報顯示，全年合併營收因此大幅成長61%，歸屬母公司業主的淨利更激增127%，顯示併購效益已初步顯現。Future的加入，為文曄帶來了營收規模的擴張與獲利能力的提升。
2024年第四季，合併營收年增38%，優於市場預期，初步展現了併購的效益。展望2025年第一季，雖預估合併營收將季減9.8%至15.9%，但文曄科技董事長鄭文宗對未來發展仍具信心，看好AI應用普及帶動終端產品成長，以及整體市場需求可望逐步復甦，預期2025年下半年營運將優於上半年，各應用市場也將展現年成長。
擴張規模，分散區域營收
文曄科技成立於1993年，是全球前四大IC通路業者之一，透過不斷併購來擴大營運規模，業務範圍涵蓋亞洲多國，並代理多家國際大廠的產品。
文曄看好IC通路產業大者恆大的趨勢，透過併購Future，可有效分散區域營收來源，降低過度集中單一市場的風險，提升整體營運的穩定性。數據顯示，併購前，文曄的營收幾乎全數來自亞洲區。合併後，亞洲區營收佔比降至84%，顯著降低了對單一市場的依賴。
Future成立於1968年，總部位於加拿大蒙特婁，其主要客群與文曄不同，以中小型電子產品製造商為主。Future的加入有助於文曄拓展客群。Future的2022年主要營收來源分佈於亞洲(34%)、美洲(42%)、歐洲中東非洲(24%)，區域營收也更多元。
擴大被動元件業務，優化產品組合
文曄在2024年的產品應用佔比分別為手機18.5%、個人電腦及周邊7%、消費性電子6.5%、資料中心及伺服器36.1%、通訊12%、工業和儀器11.6%以及汽車電子8.3%。
Future的加入，讓文曄得以拓展過去著墨較少的被動元件業務，並跨足歐美市場，有效優化產品組合。
文曄也看好AI應用普及，其龐大的運算需求將帶動資料中心及伺服器等相關產品的需求，並將持續投入通訊、工業和儀器、資料中心和汽車電子等高成長領域。
觀察2024年第四季表現，文曄營收季增0.2%，主要受惠於汽車相關應用與手機季節性拉貨需求帶動。
積極應對ADI事件，法人樂觀看待
針對亞德諾(ADI)中止文曄代理權一事，考量ADI營收僅佔文曄合併營收中低個位數百分比，且並非單純執行性質訂單，加上ADI人力與銷售費用偏高，獲利貢獻相對有限，對公司2025年營運影響應屬可控範圍。
文曄科技(3036-TW)管理階層表示，後續將把ADI業務相關人力轉服務其他類比IC原廠，爭取新訂單作為因應，且目前未看到其他原廠有類似調整，認為僅是ADI單一原廠的通路商政策調整。
法人機構也認為，文曄併購Future之綜效可望輕易抵銷ADI事件的影響。文曄也將增加更多Future與文曄(3036-TW)的產品與客戶交叉銷售，加上ADI業務調整有過渡期，人力轉換後也會帶來新的訂單，整體營運展望仍維持樂觀。
面對ADI中止代理權的挑戰，文曄科技(3036-TW)管理階層積極應對，將相關人力轉服務其他類比IC原廠，爭取新訂單。同時，法人機構普遍認為，文曄併購Future所帶來的綜效，將能有效分散營運風險，彌補ADI事件帶來的影響。展望未來，文曄透過併購擴張規模、優化產品組合、分散區域營收，以及積極開拓AI應用等高成長領域，有望在IC通路產業中持續保持領先地位，實現營收與獲利的雙重成長。
