優分析．2023.06.19

【法說會解讀】DDR 5提供成長機會，優群(3217)下半年脫離NB低潮重回成長?

圖片來源：優群公司官網

於昨日舉行的法說會中，優群公司總經理劉興義對今年上、下半年的營收展望持樂觀態度，且預計全年業績將達兩位數成長，毛利率也將優於去年。此外，隨著新客戶Meta的加入，下半年將進入出貨旺季，並預期在DRAM市場逐步轉換至DDR5以及美系手機沖壓件新產品量產的驅動下，公司將持續在相關市場中增長。

優群在DDR5的發展中，有著重大的成長機會。根據公司法說上的說法，優群在DDR5 SO-DIMM出貨量將在2023年底達到35%至40%。加上DDR5的平均售價(ASP)是DDR4的兩倍，即使進入量產之後，ASP的增幅仍是舊款價格的50%。這樣的市場態勢對優群的獲利貢獻將有重大的正面影響。

此外，2023年微型沖壓件的營運預計有所回升，由於該產品的毛利率是優群全線產品中最高的，所以預期在2023年下半年的毛利率將有所提升。

然而，優群的業務同時也存在風險。由於優群約有60%至70%的營收來自筆記本電腦相關產品，當前國際間持續升息以及宅經濟退燒的背景下，可能對筆記本市場需求造成壓力，影響優群的業績。因此，優群必須進一步尋求多元化的業務來源以降低此風險。

長期來說，優群在DDR 5市場並非沒有競爭壓力，主要競爭對手如鴻海、嘉澤、TE、Molex、安菲諾(Amphenol)等，都可能在市場份額和客戶關係方面與優群形成競爭。

所幸目前優群DDR5連接器在JEDEC(國際性的半導體行業標準組織)與Intel的評測後，品質與效率上都優於同業，最有機會搶食第一波商機。

優群在DDR 5連接器的發展狀況

根據Yole Intelligence的預測，整體的DRAM模組(module)市場的總規模將從2022年的約420億美元增長至2028年的約963億美元，2022年至2028年的CAGR為約16%。其中最主要的推動力就是來自伺服器模組的驚人增長。

同一份預測也顯示，到2024年，無論是個人PC還是數據中心，DDR5的出貨量將超越DDR4。

而優群(3217-TW)在SO-DIMM與Long-DIMM兩個產品線上都展現了強勢表現與積極的擴張計劃。

SO-DIMM，即Small Outline Dual In-line Memory Module，主要應用於筆記型電腦。優群在SO-DIMM領域的市占率超過五成。公司在這個領域最近的發展聚焦在DDR5 SO-DIMM，其出貨量在2023年第一季度占比約15%，並預期在2023年底達到35%~40%。DDR5記憶體的初期價格為DDR4的兩倍，因此即便量產後，其增值空間也相對較大。

Long-DIMM，即Long Dual In-line Memory Module，則主要應用於桌面電腦與伺服器。優群是在Long-DIMM市場的後進者，但擁有很大的成長潛力。優群已在2023年Q1開始量產搭載DDR5的Long-DIMM，並預估在2023年底，該平台的滲透率將達到15%。優群在Long-DIMM市場的成長主要來自於DDR5記憶體的高價值以及其客戶群的擴大。公司已開始導入品牌客戶和CSP客戶，現在更傳出了打入META供應鏈並預計在2023年下半年開始大規模出貨。

從優群今年前五個月的營收比重來看，SO-DIMM以40.1%的比重位居首位，顯示該公司短期仍深受NB應用低迷影響到成長動能。不過應用於桌面電腦與伺服器等高效能運算應用的Long DIMM營收比重為12.8%，優群預計將在2023年下半年開始出貨給META。這些因素將使優群整體DDR5的營收占比由2022年下半年的15%提升至2023年的27%。這樣的進展對優群來說無疑是一個重大的里程碑。