《今日總經速讀》美國10年期公債債需求穩健,推動殖利率下降,外資雖降熱度仍未冷卻

2025年05月07日 18:00 - 優分析產業數據中心
圖片來源:路透社

2025年5月7日(優分析產業數據中心)

美國10年期公債拍賣需求穩健:得標利率低於預期,顯示市場對美債資產仍具高度興趣,推動殖利率下降。

外資認購力道略為回落:間接投標比例自上月高點滑落,但仍高於歷史平均,外需動能仍在。

聯準會決策在即,市場保持觀望:預期本次FOMC會議將按兵不動,但中期仍押注7月開始降息。

👉 本日總經趨勢顯示:債市需求穩健支撐殖利率回落,市場對政策前景持保守觀望態度,預期下半年寬鬆機率上升。

10年期美債拍賣反應優於預期

美國財政部於5月7日進行的10年期公債標售結果優於市場預期,最終得標利率為4.342%,低於當時市場預期水準,反映投資人對該類長天期債券需求穩定,拍賣帶動整體美債價格走高、殖利率下滑。10年債殖利率自日內兩週高點下跌3.3個基點,報4.310%。

儘管近期因貿易政策不確定性而出現波動,但此次拍賣結果顯示債券市場對美國主權信用品質仍有信心。

拍賣細項數據揭示投資信心

本次拍賣的投標倍數(bid-to-cover ratio)為2.60,雖略低於4月的表現,但高於2月與歷史平均(2.56),顯示總體需求仍算穩健。

更值得注意的是,交易商最終承接比重僅8.9%,明顯低於4月的10.7%與13.4%的歷史均值,代表市場對標售債券的需求強勁,交易商不需吸收過多庫存。

但從結構來看,間接投標比例(代表外資與官方機構需求)為71.2%,雖不及4月的87.9%,但仍高於歷史平均(70.6%),顯示外資需求降溫但尚未流失。

📌投標倍數就是看市場上有多少人搶著買公債。如果政府要賣100億的債券,但大家一共投了260億來搶買,那投標倍數就是2.6

倍數越高 → 市場需求越強:投資人看好該期債券、風險偏好低、或是預期利率會下降。

未來展望:聯準會暫停升息、債市觀望政策方向

市場目前聚焦於聯準會本週決策,預期將按兵不動,但根據聯邦基金期貨定價,7月會議啟動降息的機率接近80%。

市場仍處於「短多長空」格局,投資人多以中性配置為主,減少長天期曝險或轉向短債避險

雖然3月貿易逆差擴大至1405億美元、創歷史新高,但市場解讀為企業提前進口以避開潛在關稅影響,對債市影響相對有限。

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