對於大幅擴廠，市場怎麼看待?
市場通常對大幅擴廠這一舉動持正面態度，因為這往往意味著公司看好未來的需求。如果需求如預期般大幅成長，公司就能抓住這個絕佳的成長機會。然而，反過來看，當產能增加的幅度越大，需求必須同樣快速且大幅成長，才能填滿新增的產能。因此，大幅擴廠其實是一把雙面刃。
為了幫助大家更謹慎地評估其中的風險，我們以過去已經發生供過於求的ABF產業，欣興(3037-TW)為例，以下幾個思考點供參考：
一、資本支出佔營收比重
透過查看資本支出佔營收的比重，可以評估擴廠幅度是否過大，以及未來是否有可能出現供過於求的情況。當資本支出佔營收的比重（下圖中的綠色線）過高時，意味著公司正投入大量資金進行擴廠，這可能導致未來產能過剩，進而引發價格競爭，影響整體毛利率。因此，這是一個值得密切關注的重要指標。
(圖片來源：優分析產業數據庫)
資本支出佔營收比重：
低於10%，幅度小，風險低
高於10%，幅度中，風險中
高於20%，幅度大，風險高
二、同業擴廠
如果同業都在擴廠，而且各家資本支出佔營收的比重都超過10%，這通常意味著風險正在上升。建議參考「同業資本支出」圖表，選擇要比較的公司，好更全面地評估風險。
(圖片來源：優分析產業數據庫)
三、產業特性
假如是容易受景氣循環影響的產業，存在風險越高，擴廠後若遇到景氣下行，供過於求會更嚴重，甚至有可能要花五年以上才能填滿產能，那要如何判斷是否屬於景氣循環股，最簡易的判斷方法，看過去的『營業利益』是否忽高忽低，像波浪一樣的循環節奏。
(圖片來源：優分析產業數據庫)
四、擴廠時間點
若企業選擇在景氣「連續大好」的時期進行擴廠，特別是對於景氣循環產業，同時符合這兩條件時風險越高。為什麼這麼說呢？因為景氣是循環的，當企業在景氣高峰時擴廠，等到新產線正式投入運營時，市場需求可能已經下滑，進入景氣下行週期。這將導致新產能無法充分利用，進一步影響公司的獲利能力。
五、參考歷史紀錄
確認該公司，甚至是同業過去的狀況。若過去資本支出佔營收比重大幅上升後，毛利率隨之嚴重下滑，這樣的情況出現得越多，風險就越高。這代表該產業特性容易因產能過剩導致殺價競爭，進而壓縮公司的利潤。透過參考歷史紀錄，可以幫助我們了解產業狀況以及可能的風險。
下圖欣興2011年資本支出大幅增加，2011年後毛利開始下滑。
(圖片來源：優分析產業數據庫)
(圖片來源：優分析產業數據庫)
六、產業成長率
如果該產業的成長率並不高，例如只有 6%，但公司卻大幅擴增產能，風險相對較高。這意味著產業每年僅增加 6% 的需求量。除非你的產品具有獨特優勢，能從競爭對手那裡搶佔更多市場份額，否則新增的產能可能需要很長時間才能被充分利用，進一步影響公司的財務狀況。
以上六大思考面向提供給大家。
