股價背後藏著什麼訊息？
投資人購買股票時，都是對這間公司的成長性有一個看法。比如三位投資人：A認為台積電每年成長0%，B認為成長5%，而C則認為成長10%。把所有投資人的看法集合起來，就是所謂的『市場看法』。這裡假設市場只有A、B、C這三位，那麼市場的看法就是台積電每年成長5%。
如何解讀股價，聰明投資
聰明的你可能想到了，如果我們能知曉市場預期的成長率(%)，不就能判斷出市場是否「低估」或「高估」這家公司了嗎？這樣一來，我們就能判斷股價位階貴或便宜了，這個隱含在股價中對公司獲利成長率的預期，稱為『股價隱含獲利成長率』(簡稱隱含)。透過折現模型，我們將這個數字算出來，進而了解市場對於公司未來獲利成長的期望。
案例解析：台燿的前景是否被低估？
馬上算看看市場認為台燿(6274-TWO)未來每股盈餘(EPS)能成長多少，進而判斷市場是否高估或低估。
折現模型需要五個參數：
(圖片來源：優分析產業數據庫)第一格每股參數：輸入EPS，如果未公佈Q2財報，就用去年本業EPS，公佈Q2財報後，則用今年本業EPS預估值。(本業EPS=不包含業外損益的EPS，因為業外損益通常沒有持續性，去除業外才不會高估／低估公司持續性獲利)，參考法人預估的今年本業EPS為11.06元，直接填入。
(圖片來源：優分析產業數據庫)
接下來先到第三格6~10年的EPS成長率，假如這個產業成長性高，可輸入5%。成長性低，輸入2%，用GOOGLE搜尋『CCL CAGR』(CAGR=年複合成長率)，查到這是一個高成長性的產業，尤其是高階CCL成長率更高，超過20%。而台燿高階CCL佔比很高，保守估5%應該沒有問題，直接填入5。
第四、五格填法很固定，分別是10跟2。
回到第二格1~5年的EPS成長率，我們將輸入不同數值使最右下角的『股票價值』對齊目前最新收盤價，先填入10，再不斷上下調整數字，如下圖數字是5的時候，『股票價值』差不多對齊收盤價，這代表『股價隱含獲利成長率』為5%。
(圖片來源：優分析產業數據庫)
算出估值後，比對法人看法和產業成長率
這代表市場預期台燿未來5年，每年EPS將成長5%。但這個5%的成長率，會不會低估了台燿的潛力呢？只要和一些關鍵數據比對，我們就能發現更深入的洞見。目前法人對台燿的平均看法是，預計未來兩年每年EPS成長率可達34%。雖然這個預估期間僅為兩年，但34%的成長率顯然遠遠超過了市場隱含的5%。
(圖片來源：優分析產業數據庫)
再來看看台燿最近的成長數據，最新累計月營收年增率高達44%，顯示出公司正處於強勁的成長期。
除此之外，若與CCL（銅箔基板）產業的成長率相比，整體產業的年成長率約為7.6%，而高階CCL的年成長率則接近25%。由於台燿的高階產品佔比相對較高，因此合理推論台燿的成長率應介於7.6%至25%之間，並且更接近25%。
讓我們整理剛才的數據：
- 台燿股價隱含的獲利成長率 = 5%
- 法人預估未來2年EPS成長率 = 34%
- 最新累計月營收年增率 = 44%
- CCL產業成長率 = 7.6% 至 25%（接近25%）
從這些數據來看，你認為市場是高估還是低估台燿呢!?
