2025年1月17日 (優分析產業數據中心)
儘管美國近期公布的消費者物價指數（CPI）數據顯示通膨壓力相對緩和，市場卻仍對未來通膨的走勢抱持謹慎態度。反映出市場對聯準會未來利率政策的不確定性，以及即將上任的川普政府在稅收與關稅方面政策可能引發的影響。
市場對於CPI數據的反應
根據週三的CPI報告顯示，核心消費者物價指數（扣除波動較大的食品與能源）在12月上漲0.2%，略低於此前連續四個月的0.3%增幅。該數據釋放的相對利多訊息刺激了標普500指數上漲1.8%，而10年期美國公債殖利率也回落至4.66%。
市場策略師Steve Sosnick表示：「雖然數據表現僅略優於預期，但在當前負面情緒籠罩的市場中，這樣的消息被放大並產生了積極反應。」
但市場對未來仍存憂慮。聯準會在12月的政策聲明中下調了對利率的預期，但同時提高了2025年的通膨展望。
市場人士認為，川普政府可能的政策改變，特別是關於關稅與貿易政策，仍有可能推升核心商品的價格。根據BlackRock全球固定收益投資總監Rick Rieder的看法，通膨的緩解過程可能「進展緩慢且不穩定」。
市場波動成為新常態？
隨著市場更加依賴數據指引，波動性恐將成為新的特徵。WisdomTree固定收益策略部門主管Kevin Flanagan指出，未來10年期美國公債每日波動10至15個基點的情況可能成為常態。
根據CPI數據發布後的市場預測，利率期貨交易者目前仍預期聯準會將等到6月才進一步降息，且年底前可能僅會有一次額外降息。然而市場對政策路徑的預期仍具不確定性。
美國10年期公債殖利率走勢
圖片來源：路透社
儘管2024年9月聯準會實施了降息，美國10年期公債殖利率仍持續走高。這可能反映了市場對通膨壓力、未來經濟政策的不確定性，以及對聯準會進一步政策行動的擔憂。
聯準會會否採取更多行動？
高盛資產管理公司固定收益客戶組合管理部主管Tina Adatia表示：「CPI數據增強了進一步降息的依據，但聯準會目前仍有觀察空間。」她補充道：「若聯準會希望採取進一步的寬鬆政策，仍需更多正向的通膨數據支持。」
總體來看，通膨緩解的曙光雖然暫時提振了市場情緒，但未來的政策方向及市場走勢仍需密切觀察川普政府的經濟政策及聯準會的進一步行動。
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