2025年3月11日 (優分析產業數據中心)
隨著全球能源轉型趨勢加速，台灣離岸風電產業逐步邁入成長軌道。然而，這個產業不僅涉及長期基礎建設，更受到政策、融資與技術進步的影響。在這其中，世紀鋼(9958-TW)作為水下基礎的主要供應商，正站在這場能源變革的核心，其手握多項大型專案，未來營運狀況備受關注。
2月營收狀況，符合市場預期
2025 年 2 月，世紀鋼營收 12.5 億元，雖然比 1 月減少 9.99%，但相較去年同期大增 60.53%，主要來自風力事業案的工程收入挹注。回顧 2024 年，全年累計營收 124.7 億元，年減 14.05%，主要因台電案和渢妙案的進度遞延，導致收入延後入帳，加上歐盟向WTO提告我國國產化政策等不利因素影響。不過，進入 2025 年，隨著案進度推進，營收開始回升，預計全年成長，並將受惠於海龍案、渢妙案，以及海盛與蔚藍海案的貢獻。
離岸風電水下基礎的核心供應商
世紀鋼成立於 1987 年，最早從事鋼結構工程，是台灣第一家上市的鋼結構大型製造廠。2015 年，公司與台灣國際造船合作，建置台灣首座海氣象塔，開始投入離岸風電水下基礎生產，目前是國內主要供應商。其業務以風力事業工程為主，占比達 89%，核心產品是 Jacket（導管架）與 Pin Pile（基樁），這些是風機安裝在海上的支撐結構，確保風機能夠穩固運作。除了供應台灣市場，世紀鋼也擴展至亞太市場，透過印尼廠降低成本，提高競爭力，爭取國際訂單。
此外，世紀鋼不只做水下基礎，也進軍水上塔架市場，與世紀樺欣(7752-TW) 及 Welcon 合作生產風機塔架，預計 2025 年第二季試生產，年底通過認證，未來將供應台灣與歐洲市場，擴大營運版圖。
手上案場推進，營收將逐步認列
世紀鋼目前擁有多個正在執行的風場專案，營收增長取決於這些專案的施工進度。
渢妙案已獲開發商通知開始採購材料並進行生產，預計 2025 年第一季營收將顯著放大，推估 2025 年內 Pin Pile（PP）將全數完成，Jacket（導管架）進度可達 80%。海龍案則持續施工中，預計 2025 年 5 月至 6 月開始提貨，將進一步帶動 2025 年營收成長。
3-1 期風場，包括海盛與蔚藍海風場，目前預計 2025 年下半年開始，每季有一個案子簽約，部分營收將於 2025 年開始貢獻，這將成為公司 2026-2027 年的重要成長動能。此外，CIP 的 3-1 期渢妙風場，已於 2024 年 6 月正式與世紀鋼集團簽訂水下基礎供貨合約，世紀鋼取得 99 支水下基樁（PP）及 20 座套管式水下基礎（Jacket），這些訂單確保 2025-2026 年產能將保持高稼動率。
世紀鋼採用完工比例法（Percentage of Completion Method, POC）來認列收入，這種方式適用於長期專案，例如建設工程與大型製造案。公司不會等到專案完工才一次性認列收入，而是根據施工進度，逐步將收入與成本分攤至各會計期間。因此，在手風場完案與開案風場的時間點，就是後續營收是否成長的關鍵點。
未來關注重點
目前政府透過提升融資保證成數至 80%，解決風場資金問題，加速水下基礎的建置，這將有助於世紀鋼未來幾年業績成長。若進度順利，2026-2027 年營收有望達 50% 以上的成長率。
世紀鋼的營運成長，主要取決於風場開工與完工的時程。目前手上訂單充足，2025-2028 年的營收將隨著各案場執行逐步上升。此外，公司也在布局浮動式風電，雖然短期內影響不大，但預計未來 5~10 年後會逐漸發展，亦為國際發展趨勢之一。然而，市場仍須關注工程進度、接單狀況、政策變動、全球競爭與原物料成本，這些因素都可能影響獲利表現。
