重點摘要:
本財報季迄今為止，歐洲已有40家消費類股下調了指引，創一年多來最多，其中大多數公司提到需求疲軟，這在美國也有發生。
隨著疫情後的消費熱潮逐漸減退，消費者變得更加注重價格，這使得許多公司不得不調整其價格策略以刺激消費。
許多企業在第二季度的財報中顯示出消費者支出放緩的跡象，這導致一些公司試圖降低價格以促進銷售。特別是在個人護理和食品飲料等低差異化的行業，這些變化可能會對企業造成更大的風險。儘管如此，某些高端品牌仍然能夠保持其價格增長，顯示出消費者對高品質產品的需求依然存在。
2024年8月8日(優分析產業數據中心) -
隨著疫情後的消費熱潮逐漸消退，價格敏感的消費者削弱了企業的定價能力，投資人在大型消費品公司中的選股難度增大。
從奢侈品、食品到航空業，各行業的盈利警告引發了對美國及其他主要經濟體經濟放緩的擔憂。
這些增長憂慮是本月股市暴跌的一個因素，在三天內全球股市市值蒸發約4.8萬億美元。
現在，選股者需要識別那些不會受到消費模式正常化，甚至經濟衰退影響的企業。
“消費者之所以能夠承受價格上漲，部分原因是疫情期間積累的高額儲蓄。現在看來這種情況即將結束，”巴黎Generali資產管理公司LDI股權部門主管Chiara Robba表示。
“第二季度的財報季顯示出消費者放緩的一些跡象，企業因此試圖降低價格以刺激消費”，她說。
標普全球7月份的商業活動調查顯示，美國和歐元區的企業無法像以前那樣輕易地將成本上漲轉嫁給消費者。
目前有大量公司收益顯示出定價能力減弱或消費支出疲軟的跡象。
典型例子包括歐洲的雀巢和瑞安航空以及美國的麥當勞，以及支付公司如Visa和Worldline。在許多情況下，股價已大幅下跌。
美銀週二表示，本財報季迄今為止，歐洲已有40家公司下調了指引，創一年多來最多。其中大多數公司提到需求疲軟，這在美國也有發生。
“消費者疲軟的跡象引發了擔憂”，美銀表示。
奢侈品消費放緩
高利潤的奢侈品行業也未能幸免，儘管企業指出中國的長期低迷，但投資者也密切關注其他地區的消費模式。
Kering's 開雲集團的聖羅蘭在法國、英國、美國和中國將其Loulou包的價格下調了10-15%，這在奢侈品行業中是非常罕見的舉動，巴克萊表示，這可能反映了該品牌承認之前的價格上漲過於激進。
倫敦Bernstein分析師Luca Solca表示，經過三年的超平均增長後，奢侈品價格通脹顯示出回到長期範圍5-7%以下的跡象。
“那些跟風大幅漲價的弱勢品牌，現在不得不通過折扣和促銷來進行調整，這是因為西方的中產階級消費者正在從疫情後的狂熱中冷靜下來。”
巴寶莉（Burberry）在7月解雇了其執行長並發出盈利警告，被視為一個例子。其股價在財報日下跌近五分之一。
根據Mediobanca的數據，Swatch集團和Hugo Boss已成為泛歐STOXX 600指數中最被做空的兩隻股票，因為財報令人失望。
即使是歐洲市值第二大上市公司LVMH也未能幸免。
Rathbones Investment Management股票主管Sanjiv Tumkur表示 “有鑑於持續的生活成本危機，消費者對價格上漲的抵制情緒確實存在。”
“這似乎影響了所有收入層次的消費者——例如，奢侈品公司在許多地區（尤其是中國）的消費者狀況更加挑戰和波動，除了市場的頂端。”
消費者分化
Pictet Asset Management的高級客戶投資組合經理Gillian Diesen認為，最新的財報更能反映消費者的分化，而不是普遍的定價能力喪失。
大多數高端品牌...今年再次提高價格，儘管在更正常的水平上，這一趨勢超出了奢侈品行業。
儘管汽車行業的消費需求不穩定，但Ferrari因其高價車型銷售超預期而表現出色。
區別化也是一個重要因素——區別化程度低的行業，如個人護理和食品飲料，風險最大，Generali的Robba說。
在運動用品方面，Diesen表示，高端創新品牌如On和Deckers的Hoka繼續受益於價格和銷售增長，而主流品牌如Nike和Puma則下調了盈利預期，導致其股價跌至六年低點。
在航空業，Rathbones的Tumkur提醒不要將瑞安航空的警告擴展到整個行業，並提到其競爭對手易捷航空和Jet2的需求更好。
“瑞安航空更像是一家純粹的低成本航空公司，而其競爭對手更多地涉及度假套餐，這似乎目前更受客戶重視。” 他說 : 一如既往，選股將是關鍵。
