根據Mordor Intelligence的預估，2024年到2029年全球成衣市場的規模將可從1.36兆美元提升到1.78兆美元，年複合成長率為4.63%。
(圖片來源:Mordor Intelligence)
而台灣目前最大的成衣龍頭分別是:儒鴻以及聚陽。
近期聚陽在8/27法說會上時提到:
上半年業績符合預期，雖然通膨衝擊消費市場，但訂單的需求還是暢旺，主要來源還是在美國的終端市場。
他們還是在採買，不過消費習慣從一昧購買變成聰明購買，所以根據目前觀察客戶的訂單狀況，Q3 仍有符合旺季標準，也是全年最旺的季度。
展望幾家大客戶的需求，像是:
百貨公司:Kohl's、Macy's
賣場客戶:Target、Walmar
流行品牌以及通路商:GAP、Target等
(圖片來源:優分析產業數據庫)
客戶的庫存都已經回到健康水準，尤其是GAP與Kohl's他們的訂單是非常強勁，然後原物料價格在第二季度時就已經止跌回穩，所以第三季的價格雖然會比去年同期稍低，但整體影響已經收斂，故第四季的接單價格跟去年同期比是正向的。
(圖片來源:MacroMicro)
(圖片來源:MacroMicro)
PTA，其為聚酯纖維的重要原料。化學纖維目前大於天然纖維(棉花、麻、絲、毛等)，佔下游布料成分大宗。
而公司目前對第四季的展望有信心，認為第四季需求將延續第三季的增長態勢，看好維持雙位數成長，加上公司屬於中價位產品定位，符合終端消費者需求，較不受通膨影響，而目前客戶庫存又都已經回到健康水準，庫存風險低，故展望25年，客戶取消訂單的機率也是相對低的，並且有信心Q4不錯且能延續到25年Q1。
(圖片來源:優分析產業數據庫)
(圖片來源:優分析產業數據庫)
另外公司有特別提到:
毛利率的部分，不確定性較大，主要在於運費從4月起就一路上漲，受到中東跟紅海影響，船期延誤導致公司的直接供貨沒有如預期時間到工廠，運費增加、加班頻率增加等不確定因素放大，直接影響到公司10%甚至20%的營收。
故公司的角度雖然樂觀，但也是審慎樂觀的看法，畢竟運價以及紅海影響等屬於不可控因素。
從下圖中可以發現，過去聚陽的毛利率與運費有高度連動，不過近期運費價格已經有從高點回落，
(圖片來源:優分析產業數據庫)
(圖片來源:MacroMicro)
最後我們可以看到聚陽(1477)的小助理內容，除了毛利率承壓之外，也有特別說明品牌端啟動庫存的回補潮，以及為了因應公司後續展望，決定加快擴張腳步。
(圖片來源:優分析產業數據庫)
從聚陽的存貨細項中也表明，公司24Q2有大幅度的增加原料庫存，符合下游客戶準備補庫存的跡象。
(圖片來源:優分析產業數據庫)
而從過去聚陽的投入資本報酬率來看(ROIC)，隨著產能的擴張將有助於公司提升整體營運效率以及獲利能力。
(圖片來源:優分析產業數據庫)
結論:
目前公司展望未來幾季的營運狀況偏向樂觀，另外根據世界貨櫃運價指數來看，船運金額有高點回落的跡象，將有助於聚陽後續毛利率的穩定與提升。
而未來仍有擴產計畫用以滿足客戶需求，根據過去本益比走勢圖來看，聚陽目前處於10年平均之上，至於目前股價是否已包含未來成長性，就留給各位去估看看了。
(圖片來源:優分析產業數據庫)
