2025年5月20日（優分析產業數據中心）－投資巨頭黑石集團（Blackstone）旗下基礎建設部門將以115億美元全現金方式收購美國公用事業公司TXNM Energy，這筆交易包含債務，象徵黑石押注美國電力需求未來將因AI與加密貨幣數據中心的崛起而持續飆升，同時也看好能源轉型趨勢下的穩定報酬潛力。
股價創歷史新高 交易溢價達15%
消息公布後，TXNM Energy(TXNM-US)股價一度飆升8.3%，觸及歷史新高57.29美元。黑石對這家總部位於新墨西哥州的電力公司開出每股61.25美元的收購價，較前一交易日收盤價溢價約15%。
TXNM Energy目前為新墨西哥州與德州約80萬戶家庭與企業提供電力服務。
黑石看中電網現代化與穩定報酬
面對2025年預期創新高的用電需求，包括AI運算與虛擬貨幣挖礦數據中心、以及住商用電同步成長，黑石進一步加碼能源基礎設施。該公司目前管理約600億美元的基建資產，認為像TXNM這類具穩定現金流與高資本支出的公用事業，將成為長期布局的重要標的。
Jefferies分析師指出，儘管黑石此次的出價優於市場先前預期，但對於如TXNM這種具成長潛力的企業而言，溢價幅度仍偏低。
能源產業併購潮升溫 監管審查將成關鍵
本案預計將於2026年下半年完成，仍需包括新墨西哥州公共監管委員會（NMPRC）在內的六大監管機構核准。分析師提醒，市場關注重點將落在監管審查程序是否順利，因2021年同樣針對新墨西哥市場的Avangrid併購PNM Resources案曾遭NMPRC駁回。
當時監管機構認為該案對州內電價付費人帶來的風險大於潛在利益，導致Iberdrola旗下的Avangrid最終中止收購。儘管如此，分析師認為此次黑石與TXNM的交易結構明確，獲准機率仍高。
投資人重回公用事業板塊
在高利率環境下，穩定且受監管的收益特性，讓公用事業類股重新受到機構投資人青睞。上週，另一家電力業者NRG Energy也宣布將以120億美元收購LS Power旗下部分電廠資產，顯示整個能源領域正進入併購整合高峰期。
隨著美國能源結構轉型與科技產業電力需求攀升，未來公用事業板塊有望成為資本市場的焦點之一。黑石此次大手筆併購TXNM，不僅展現對該產業的長期信心，也可能掀起更多併購風潮。
