10/18直播QA
今天幫大家整理一下上週10/18直播內容中，比較沒有詳細回答到的問題。
QA(一):
傳產族群的折現成長率有時候在用反推法時成長率是負數或是近幾年的營收年複合成長率是負數，這樣應該怎麼辦呢?
成長率如果是負數，一定有原因，這就是我們要去查找的!
先說說成長率可能為負數的情況:
1.整體大盤往下跌的時候，投資人不計價的砍出股票。(如:8/5)，即使EPS跟成長率都沒有變，但這時候的市場情緒是很恐慌的。
2.可能是市場還沒發現，但也未必，而是單純的市場還在半信半疑的階段，或是股價已經跌到所謂的谷底，但在這半信半疑中，市場認為後續還會繼續跌，所以你才有發現到的機會。(意味著現在隱含成長率是負數，但後續隨著財報公布其實還是高估)。
如果是第一種那麼恭喜，只要是好公司，後面反彈的速度會非常快，但如果是第二種，那麼我們就要去深入了解其中的原因，去知道究竟是因為它的產業正在下行，所以股價率先反映到超低估值的位置?還是其實已經到谷底，只是市場還沒有人發現而已?
如果是產業正在下行，那麼就沒有必要去撿，畢竟現在的便宜有可能是之後的貴，但如果是已經準備復甦或是谷底一段時間，市場還沒發現的情況，那麼就具備了投資的價值。
此時我們就可以透過整體產業的研究，以及去看看他過往的營收循環，知道到底這一波產業的循環是否有底部的跡象出現?
舉例來說:
像是幸福水泥(1108)，以近四季EPS來給數值，用反推法，目前就是-0.5%的1~5年成長率。
(圖片來源:優分析產業數據庫)
而這種沒有人法人預估營收的冷門股，在追蹤成長數據的部分我們也可以看到目前幸福水泥在市場給的成長率反應也是-4%的數值。
(圖片來源:優分析產業數據庫)
那麼遇到這種情況就真的是低估?
其實不一定，我們可以先透過小助理以及公司的年報、法說等資料去了解這間公司。以幸福水泥來說，主要市場都是在台灣，為台灣第三大水泥廠，市佔率約9%。
(圖片來源:優分析產業數據庫)
那麼既然主要市場都是在台灣，自然就得看台灣整體建築物開工的相關資料。
這資料大家可以上中國民國統計資訊網去查。
從台灣營建開工件數與總樓地面積來看，2022~2023年的確是有下滑的情況。且今年1~8月也是較去年衰退。
(圖片來源:優分析整理/中華民國統計資訊網)
(圖片來源:優分析整理/中華民國統計資訊網)
另外這種景氣循環股我們也可以透過近12個月合計營收年增率來觀察他們的產業循環性，從目前的線圖來看，也的確處於正在下行的走勢。
(圖片來源:優分析產業數據庫)
所以以目前幸福水泥(1108)來說，當然1~5年成長率為負值其實是有跡可循，且水泥業又是高碳排產業，後續炭費開徵，是否能夠維持目前的獲利水準也是兩說。
故當我們遇到類似的股票時，除了要去了解公司的基本面狀況之外，產業面也是需要去做做功課，這樣子估值才會比較準確。
QA(二):
只單純相信法人評估的數據是否很危險?像是過份樂觀時法人可能給的EPS估值很高，但半年後卻下修公司EPS，甚至差了50%，這樣子應該怎麼辦?
是很危險，所以要保有自己的理性思考。
不過篇幅有限，會另外寫一篇文章與範例跟大家分享。
後續會更新連結在此。
