截至2025年9月初，亞洲製造業正同時面臨兩大壓力：美國加徵關稅與內需疲弱。
先看關稅部分。美國川普政府在7月與日本和南韓達成協議後，把日本汽車等商品的關稅從原本的27.5%降到15%，南韓也從8月7日起適用15%的稅率。雖然比原本威脅的25%低，但仍比過去10%的基準高，出口壓力依舊存在。
這些新關稅很快反映在數據上。日本8月製造業PMI是49.7，代表景氣持續收縮，已連續兩個月低於50。南韓更糟，PMI只有48.3，已經連七個月在收縮區間。台灣則已連續第六個月下滑，六大產業中有五個（運輸設備、基礎材料、食品與紡織、電氣機械、電子與光學）呈現萎縮。相比之下，菲律賓和印尼的PMI仍在50以上，顯示工廠活動還在擴張。
中國的情況則比較矛盾。民間調查顯示8月PMI回升到50.5，重新回到「擴張區間」，但官方數據卻連續第五個月顯示收縮。換句話說，中國製造業表面上有回暖，但內需還是疲弱，出口訂單也不穩定。
南韓的出口數據最能凸顯關稅衝擊。2025年8月，南韓整體出口雖然比去年同期成長1.3%，但這個成長率比市場預期的3%要差很多；其中對美國出口直接掉了12%，是自2020年疫情以來最嚴重的一次。但並非所有產業都下滑：半導體出口大增27.1%，對台灣的出貨更是暴增39.3%，顯示AI帶動的晶片需求仍在支撐。相對地，南韓8月進口卻比去年少了4%，反映國內需求疲弱。
印度則走出一條不同的路。它的製造業在8月創下17年來最快增速，但同時也遭遇美國高關稅。自8月27日起，美國將印度許多傳統出口商品的關稅提高到50%，例如紡織品、珠寶和蝦，這些產業受到嚴重打擊。例如：2024年印度對美國的珠寶出口達100億美元，占整體近三成，現在訂單已經開始減少；海鮮出口26億美元，其中四成是蝦，高關稅直接壓縮訂單。但部分產業獲得豁免：智慧型手機2024年出口美國70億美元，2025年上半年更達110億美元；製藥2024年出口36億美元，2025年上半年也達37億美元，這些商品因免稅反而成為出口的支撐點。
整體來看，亞洲製造業正陷入「雙重夾擊」：一邊是美國的高關稅，一邊是中國的低價出口競爭。依賴美國市場的國家（像南韓、泰國）特別脆弱，短期內很難恢復利潤。只有與AI相關的晶片產業還能提供支撐。但若要真正化解風險，各國仍必須加快內需刺激，並且尋找更多元的出口市場。
