2025年1月14日(優分析產業數據中心)
中國週一宣布更多措施以支撐疲弱的人民幣，包括計劃將更多美元儲備存放在香港，並透過放寬企業海外借貸限制來改善資本流動。
近期美元強勢、中國公債殖利率下滑，以及川普即將於下週就任美國總統並可能推動更高貿易壁壘的威脅，使人民幣匯率持續徘徊在16個月低點附近，促使中國央行採取行動。
截至格林威治標準時間週一上午04:50，在岸人民幣兌美元在岸匯率為7.3318，接近上週五創下的16個月低點7.3328。
自去年11月初美國總統大選以來，人民幣兌美元已貶值超過3%，主要受到市場擔憂川普威脅實施新關稅，進一步加重中國經濟壓力的影響。
中國央行面臨哪些挑戰？
自去年11月中旬以來，中國央行一直將人民幣的官方中間價設定在市場預期的較強水平。分析師認為，這顯示央行對人民幣持續貶值感到憂心。
週一的政策公告再次突顯中國央行在穩定匯率與促進經濟增長之間的平衡挑戰。央行需在保持資金寬鬆以支持經濟成長的同時，抑制債券市場過度上漲，並穩定人民幣匯率，以應對政治與經濟的不確定性。
中國央行採取哪些措施？
中國人民銀行（PBOC）自去年底以來已採取多種手段遏止人民幣貶值，包括警告投機行為並試圖支撐債券殖利率。
週一，當局再次對人民幣投機行為提出警告。人民銀行進一步放寬企業的境外借貸限制，旨在吸引更多外匯流入中國市場。
此外，中國央行行長潘功勝於香港舉行的亞洲金融論壇上表示，將大幅增加中國外匯儲備在香港的比例，但未提供具體細節。截至去年12月底，中國外匯儲備約為3.2兆美元，儲備資金具體投資地點則較少被外界所知。
香港在人民幣穩定策略中扮演何種角色？
中國央行近期也公布了其他措施。為防止公債殖利率過度下滑及控制人民幣在海外市場的流通量，央行宣布暫停購買美國公債，同時計劃在香港發行大量票據。
Natixis高級經濟學家Gary Ng表示：「儘管中國在岸市場擁有更多的人民幣存款，但香港因為外匯互換和即期交易量較大，在人民幣交易中扮演著重要角色。這代表香港是一個可以透過交易和投資活動來支撐人民幣匯率。」
經濟學家如何解讀這些政策？
ING大中華區首席經濟學家Lynn Song表示：「中國央行的最新聲明顯示，穩定人民幣匯率仍是央行的重要優先事項，儘管市場時常討論透過刻意貶值來抵消關稅影響的可能性。另外，增加中國的外匯儲備能在市場狀況惡化時，提供更多資金來穩定人民幣匯率。」
最新的中國貿易數據如何？
根據週一公布的數據顯示，中國12月出口動能增強，進口數據也呈現回升。然而，這波出口激增部分受到工廠為應對川普上任後可能加重的貿易風險，而提前將庫存運往海外的影響。
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