毛利率躍升至49.7%背後：營運結構出現本質轉變
亞德客-KY(1590-TW)連三季創下歷史新高。市場關注毛利率結構改變。公司2026年第二季毛利率達到49.72%，公司在2026年7月將全年營業利益率目標由31%調高至34%，反映管理層對本身產品定價力與費用控管的信心。
(資料來源：優分析產業資料庫)
根據《優分析產業資料庫》數據，這波獲利能力走揚，主因來自產品組合向高毛利領域傾斜，以及營收規模擴大帶來的費用槓桿效應。毛利率改善雙引擎：
- 線性滑軌：稼動率跨越臨界點，固定成本攤薄效應顯現。
- 半導體氣動元件：享受在地化替代紅利，維持高毛利結構。
線性滑軌稼動率突破臨界點，固定成本攤薄效應顯現
線性滑軌為亞德客-KY近年重點發展的第二條成長曲線。過去因產能利用率偏低，對整體獲利貢獻有限，但目前營運已出現轉折。
2025年線性滑軌稼動率僅約20%至30%，毛利率維持在10%左右。隨著產量提升，稼動率已跨越40%，2026年底目標提升至50%，公司規劃於1~2年內，朝70%~80%邁進。
2026年前8月線性滑軌營收年增24%，達到約人民幣4.2億元。隨著稼動率站穩50%以上，毛利率預計將由現階段的30%進一步向上翻揚，對整體獲利的拖累已轉化為實質貢獻。
半導體氣動元件：性價比優勢搶攻中國國產替代市場
亞德客的半導體專用氣動元件，定價約為日系大廠的四成，也就是六成折價，但毛利率仍有70%。2025年初月營收才人民幣500~600萬元，2026年中已拉到每月約1,300萬元。主因是亞德客享有採購在地化紅利，加上它自己的成本結構，讓它能用低價搶單、還能保住高毛利。半導體新品預計2026年第四季推出部分規格，2027年進入驗證，2027年底至2028年放量。
亞德客接單金額已連續數月大於出貨，未出貨部位屢創歷史新高，氣動元件上升循環確立；惟電池訂單成長轉弱與下半年季節性放緩，是後續須留意的變數。
(資料來源：優分析產業資料庫)
