2025年6月9日(優分析產業數據中心)
2026 年世界盃足球賽即將登場，隨著賽事腳步逼近，各大鞋類品牌商如 Nike 與 Adidas 已陸續啟動備貨潮，積極下單以因應預期湧現的市場需求熱潮。此波備貨不僅有助於訂單動能延續，也將帶動整體供應鏈景氣回溫，特別是對台灣相關製鞋供應商而言更是一大利多。品牌出貨量提升與足球鞋銷售熱度增強，可關注具品牌客戶接單優勢與產能擴張動能的 6 檔個股：來億-KY(6890-TW)、志強-KY(6768-TW)、百和(9938-TW)、豐泰(9910-TW)、寶成(9904-TW)、鈺齊-KY(9802-TW)。
在全球品牌供應鏈重組與去中國化趨勢下，製鞋產業正進入新一輪結構轉型期。Nike、Adidas 等國際品牌持續縮減供應商數量，傾向將訂單集中交由具備自動化產能、區域布局與研發能力的台廠，帶動台灣製鞋廠接單穩定成長。
另外，Adidas 和 Puma 第一季鞋類銷售分別成長 17% 和 2.4%，Deckers Outdoor 再度上調年度銷售預測，旗下 HOKA 鞋款預計全年成長 24%，而主打跑鞋的 On Holding 也上調年度的銷售預測，顯示運動鞋市場需求強勁，加上美洲盃、歐洲盃美洲盃與世足賽等國際賽事接連舉行，將推升品牌備貨需求，為供應鏈帶來訂單成長動能。
根據優分析產業資料庫，主要鞋類品牌的營收自 2025 年起普遍都有回升（除Nike外），2026 年起成長加速，對應世界盃備貨潮與品牌出貨量提升趨勢，顯示國際賽事帶動品牌拉貨力道強勁，將成為台灣製鞋廠訂單與營收成長的主要推力。
6 檔製鞋股的業績有望增溫
來億-KY
來億 2025 年新增 New Balance 訂單，預估出貨 250 萬雙，2026 年增至 650 萬雙，助攻營收與毛利率提升。此外，主力客戶 HOKA 與 Adidas 訂單持續成長，主力鞋款亦逐步轉向高複雜度、高附加價值產品，顯示來億滲透率提高、代工價值上升。公司已與 Adidas、Converse、HOKA 合作設立產品開發中心，2026 年將再增設一座研發中心，深化合作、提升訂單穩定性。製鞋業景氣回暖，品牌客戶追單動能強勁，來億訂單能見度已至 2025 年 9 月，法人預估全年營收年增 25%。
志強-KY
志強受惠於全球製鞋產業景氣回升與品牌庫存調整結束，2025 年訂單動能強勁，主要客戶 Adidas 與 Nike 訂單持續穩定出貨，其中 Adidas 訂單預期雙位數成長，新客戶 Brooks 與 ASICS 跑鞋訂單可望翻倍。產品組合方面，以運動鞋為主，2024 年比重高達 85%，其中足球鞋為核心產品，預計 2025 年在世足賽備貨潮推動下年增 10%，達 2200 萬雙。此外，公司積極拓展高附加價值產品線，如專業跑鞋、潮鞋與戶外鞋，提升毛利率與營收結構。在生產端，導入自動化製程與智慧製造技術，滿足品牌客戶對效率與彈性的要求，提升訂單能見度與生產效能。另外，Nike 與 Adidas 近年持續減少供應商數量，將訂單集中於大型、具自動化能力的代工廠，志強受惠於此大者恆大的產業趨勢。
百和
百和是全球最大黏扣帶供應商，產品主要應用於鞋類與成衣，產品線多元，包括織帶、鞋帶、黏扣帶、鬆緊帶、射出勾、針織經編緹花網布等，主要客戶包括 Adidas、Nike、On Running、Hoka、New Balance 等。第一季 Adidas 和 On Running 對經編網布需求強勁，而 Hoka 的訂單成長最強勁，年增 256%。第二季隨著鞋廠進入旺季，訂單量提升，法人預估單季營收年增 14.9%。然而，因美國關稅政策尚未明朗，客戶下單趨於保守，改以短急單為主，訂單能見度降低，後續仍需觀察政策進展與終端需求變化。
豐泰
豐泰的營收高度依賴 Nike，Nike 占營收比重超過 80%，因此 Nike 訂單變動對豐泰短期營收影響極大。不過，豐泰在 Nike 供應鏈中的滲透率持續提升，即使 Nike 下單保守，豐泰的出貨仍有機會小幅成長。儘管目前豐泰訂單能見度偏低，僅 3 個月，且 2025 年下半年存在變數，但如果 Nike 未來恢復成長動能，豐泰有望受惠。長期而言，豐泰持續投入自動化設備與研發，提升高階鞋款生產技術，有助於強化競爭力。
寶成
豐泰的鞋類製造業務訂單維持穩健，成為公司穩定的營收來源，抵銷了運動用品零售及批發業務銷售相對疲弱的不利影響。旗下負責製鞋的子公司裕元工業，主要客戶包括 Nike、adidas、Asics、New Balance 等國際品牌，訂單具高度集中性。這樣的結構不僅有助於訂單的長期穩定，也使公司在產業庫存調整告一段落、品牌開始回補訂單之際，能快速受惠。目前整體訂單呈現幾近滿載，搭配高產能利用率，讓公司能靈活應對客戶需求變化，進一步提升營運彈性與生產效率。根據法人預估，2025 年出貨量 2.6 億雙，年增 1.8%。
鈺齊-KY
鈺齊目前訂單能見度已延伸至 2025 年 7 月，顯示短期內接單穩定，且品牌客戶庫存狀況健康，下單趨於正常。隨著進入第二季與第三季的出貨旺季，整體訂單動能強勁。其中，On Running 為主要成長動能來源，2024 年已成為鈺齊第二大客戶，有望在 2025 年躍升為最大客戶，訂單年年倍增，能見度亦優於其他品牌。隨著客戶結構持續優化，2024 年新增 5 個新品牌客戶，其中 3 個進入前十大客戶，2025 年公司預計再拓展 5-6 個新客戶，整體接單穩健且具高度成長潛力。
