2024年10月15日 (優分析產業數據中心)
隨著中國9月出口增速放緩，加上本週歐洲央行的利率決策和美國第三季財報的即將公布，全球市場正在密切關注各大經濟體的政策動向。儘管中國政府承諾透過增發債券加大經濟刺激力度，但缺乏具體細節的政策未能有效提振市場信心。受到全球經濟放緩和地緣政治因素的影響，油價因需求疲軟而下滑，歐洲和美國的政策走向成為新一輪市場焦點。
中國9月出口增長放緩，內外需疲弱成壓力
根據中國海關最新數據，9月出口同比增長僅2.4%，遠低於8月的8.7%，進口增長也僅為0.3%。Jefferies歐洲首席金融經濟學家Mohit Kumar分析：「這些數據反映出中國出口市場需求疲弱，且中長期內，中國可能面臨全球貿易保護主義上升的挑戰。即便短期內的刺激措施有所幫助，但如果結構性問題不解決，長期增長將難以維持。」
2022年9月至2024年9月中國出口與進口的年增長率變化趨勢
圖片來源：路透社
在內需方面，進口增速未達市場預期顯示出國內消費需求疲軟。高盛經濟學家認為，這反映出中國經濟模式需要更強勁的內需支持：「中國經濟對於外部需求的依賴需要逐步減少，否則每次外部需求波動都會使經濟復甦進程充滿不確定性。」
刺激政策反應不一，市場信心不穩
中國政府近期宣布將加大債務以支持地方經濟並推動增長，試圖通過地方政府債券的增加來應對內需不足的挑戰。然而，缺乏具體細節的政策讓市場反應謹慎。儘管滬深300和上海綜合指數上漲2%左右，但香港恆生指數下跌0.8%，顯示投資者對於政策效果的持久性和透明度存在顧慮。
Ox Capital首席投資官Joseph Lai表示：「中國政府採取的長遠策略表明其重視穩定增長，而非急於短期內出現顯著增幅。這樣的策略可能更適合中國的經濟復甦進程，但市場對於政策的具體執行效果仍然持觀望態度。」
此外，全球油價因需求疑慮而走軟。由於通膨趨緩且中國需求增長放緩，布倫特原油和西德克薩斯中質油（WTI）均下跌約1美元。投資公司PIMCO的分析師指出：「油價下跌反映出市場對全球經濟增長趨緩的擔憂，特別是中國需求疲軟導致全球能源市場需求不穩。」
歐洲央行決策在即，投資者高度關注
歐洲央行將於本週宣布其最新利率決策，市場普遍預期將調降0.25個百分點至3.25%。PIMCO投資組合經理Konstantin Veit表示：「歐洲央行可能提前行動，這反映出歐洲對經濟疲弱前景的擔憂。未來的貨幣政策走向將影響歐元的短期走勢及歐洲市場情緒。」惠譽上週下調法國評級展望至「負面」，法國債券市場反應冷淡，顯示出投資者對法國財政健康的擔憂增加。
美國經濟表現穩健，美元走強
美國近期的消費者價格指數（CPI）和勞動市場數據顯示經濟增長仍穩健，聯儲會有望在11月會議上維持利率不變或小幅調整。Water Wisdom Asset Management的創辦人兼CIO Yuan Yuwei表示：「在全球經濟放緩的背景下，美元成為避險資金的主要選擇之一。美國經濟的穩定性使美元走強，也讓全球市場資金流動向美元傾斜。」
