中國經濟｜房地產巨頭萬科陷入財務困境！政府干預是否必要？

2025年1月28日 (優分析產業數據中心)

中國著名房地產開發商萬科正面臨重大財務挑戰。許多業內人士和分析師預計，北京將採取干預措施，以穩定這一被視為行業風向標的企業。

為何萬科的危機引發關注？

萬科在過去多年中成功躲避了房地產市場動盪，近期卻因財務狀況惡化備受矚目。根據報導，萬科執行長疑似被拘留，且公司可能面臨接管或重組的風險。儘管相關報導已被刪除，但市場情緒仍受到嚴重影響。

三大國際信用評等機構已近一步下調萬科至垃圾級，原因包括財務靈活性減弱及2025年銷售前景不明朗。萬科今年將面臨高達34億美元的債務到期壓力。

為何萬科的穩定至關重要？

萬科作為中國房地產市場的重要參與者，危機若得不到控制，可能進一步削弱購房者信心，並使銀行對尚未違約的開發商更加收緊融資。

CGS國際證券的中國研究主管Raymond Cheng指出：「由於萬科在中國房地產市場的地位標誌性，我們認為深圳政府應該介入解決其流動性問題，防止財務狀況進一步惡化。」

深圳政府目前正與當地國有企業召開會議，協調如何控制萬科債務風險並推動資產處置。萬科計劃出售旗下地產物流公司普洛斯(GLP)、物業管理公司萬物雲、出租公寓業務以及購物中心股份等多項資產。但根據知情人士透露，目前的資產出售進展尚未明確。

萬科的未來：全面接管是否成為可能？

若政府全面接管萬科，將會成為中國自2021年房地產危機以來的首例。根據JPMorgan在1月16日的研究報告，北京政府可能會優先確保已售但未交付的房屋得以完成，進一步穩定購房者信心。

Gavekal Dragonomics的中國研究副總監Christopher Beddor表示：「如果政府明確救助萬科，將表明政府願意為房地產市場設置底線，或許會是最好的結果。」

也有分析師認為，萬科若無新增資金支持，今年內債務違約恐難避免。對於政府是否會提供直接資本援助，目前尚無明確跡象，但資產轉售或國有企業介入購買可能成為替代方案。