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(Kiri)-優分析產業數據中心.2024.10.21

總經|燃料補貼壓低物價,日本通膨放緩

圖片來源:Reuters

2024年10月21日(優分析產業數據中心)

日本9月核心通膨有所放緩,主要因政府推出燃料補貼,壓低了能源價格。然而,剔除燃料影響的通膨仍然穩定,顯示需求驅動的價格壓力依然存在,這可能促使日本央行繼續考慮提高利率。

根據路透社調查,東京的核心消費者物價指數(CPI),作為全國趨勢的領先指標,預計在10月將降至1.7%,首次低於日本央行設定的2%目標,這進一步增加了政策調整的變數。

這張圖顯示了日本在政府政策干預下,通膨有一定程度的緩和,尤其是燃料補貼政策有效抑制了能源價格上升對整體通膨的影響。儘管如此,核心通膨率仍維持在2%以上,表明內部服務和商品價格的壓力依然存在。

燃料補貼導致通膨減緩

9月的核心CPI同比上升2.4%,略高於市場預測的2.3%,但明顯低於8月的2.8%。這一減緩主要由政府的臨時補貼所驅動,目的是降低水電費。然而,剔除燃料和生鮮食品後的通膨指數同比上升2.1%,與8月的2.0%相差不大,顯示需求面價格壓力依然強勁。

服務業通膨疲弱,影響央行預期

服務業通膨在9月下降至1.3%,低於8月的1.4%。這表明企業在將勞動成本上升轉嫁給消費者方面進展緩慢,這可能使日本央行難以依賴薪資增長來支持消費,並使通膨持續達到2%的目標。

央行政策的未來方向

日本央行預計在10月30-31日的政策會議中不會立即改變政策,儘管市場對年底前是否加息存在分歧。部分專家預期,央行可能在12月或明年年初再度加息,特別是在東京的通膨數據進一步顯示價格壓力減弱的情況下。

薪資與需求是未來政策的關鍵

央行行長植田和男強調,未來的通膨驅動力必須來自穩固的國內需求和薪資增長,而非原材料價格的上漲。明年企業與工會的薪資談判將成為央行政策決策的關鍵因素。儘管勞動力市場緊張預計會促使企業繼續提高薪資,但若需求放緩影響企業利潤,可能會使薪資增長的步伐放緩,從而影響通膨前景。

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