醫療健保|Elevance獲利預測下修,股價大跌12%,反映美國健保業醫療成本壓力加劇

2025年07月18日 14:25 - 優分析產業數據中心
圖片來源:Elevance Health官網

美國健康保險公司 Elevance Health(ELV-US) 週四公布第二季財報,因醫療成本持續偏高,表現不如華爾街預期,還下修了今年的獲利預測。受到消息影響,該公司股價大跌 12%。Elevance 是首家公布第二季財報的大型健康保險公司,因此市場特別關注。

Elevance 表示,旗下的平價醫療法案(Obamacare)個人保單和醫療補助計畫(Medicaid)支出比預期高,這對整體財報造成不小的壓力,也讓投資人對整體保險業的醫療成本感到更加擔憂。

獲利預期下修,醫療支出飆高

第二季調整後的每股盈餘為 8.84 美元。Elevance 現在預估今年調整後的每股盈餘約為 30 美元,比之前預期的 34.15-34.85 美元下修不少。

儘管下修,但市場原本就有預期到這樣的情況,因此分析師表示,這次的財報雖不理想,但還算在可接受範圍內。

Elevance 也預估,今年的醫療損失率(MLR)約為 90%,代表公司賺進的保費中,有九成都花在實際醫療支出上。這個比率越高,代表公司賺的越少。而第二季的實際醫療損失率是 88.9%,略高於分析師原本預測的 88.7%。

高醫療支出是整個產業的問題

不只有 Elevance 碰到這樣的困難,過去 3 個月,美國其他幾家保險公司像是 UnitedHealth Group(UNH-US)、Centene(CNC-US) 和 Molina Healthcare(MOH-US) 也都提到類似問題,政政府支援的保險計畫,像是聯邦醫療保險(Medicare)、Medicaid 和 Obamacare 的醫療支出都不斷上升。

這些計畫受到政府補助與法規影響很大,但補助金額有限、規定又常變,讓保險公司很難正確預估成本。Gabelli Funds 投資組合經理 Daniel Barasa 表示:「現在所有政府資助的保險計畫,不管是費用還是補助,整體變數都很高,未來一年可能還會更不穩定。」

川普政府的新政策帶來的影響

Elevance 還提到,如果川普政府的《大而美法案》要求 Medicaid 受益人必須工作才能續保,會讓一些相對健康、能工作的人無法繼續使用 Medicaid,留下來的大多是健康狀況比較差、醫療支出比較高的病人,進一步提高醫療支出,也會拉高保險公司的支出風險。不過,公司也強調會與各州政府合作,盡量保障這些低收入族群還是能持續有保險可用。

Elevance 財務長 Mark Kaye 表示:「即使外部條件仍在變動,我們仍會專注在自己能控制的部分,例如調整保費與成本,確保長期穩定經營。」

補助快沒了又看病的人變多,2026 年保費可能更貴

在疫情期間,政府為了讓更多人買得起保險,特別提供了一筆稅務補助給買 Obamacare 保險的人,也就是幫你付一部分保費。這筆補助目前預計會在 2026 年結束。Elevance 說,因為這筆補助快沒了,未來到底還會有多少人繼續買這種保險,變得很難預測。

Morningstar 分析師 Julie Utterback 認為,Elevance 應該會提高 2026 年的保單保費,以提升利潤,而不是用低價搶客戶。但她也提醒:「目前醫療使用率這麼高,可能會讓公司在訂價時更有壓力。」

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