2024年9月23日(優分析產業數據中心)
即便歐洲汽車股票的估值已接近歷史低點，投資者仍在持續減少對這些股票的配置。按常理，低估值應該吸引買家入場，然而，歐洲汽車業卻成為市場上的「冷門」，究竟是什麼原因讓投資人對這個產業失去了信心？
歐洲汽車業為何陷入困境？
歐洲汽車業的低迷並非偶然，根據數據顯示，STOXX 600汽車與零件指數今年是表現最差的板塊之一。
(圖片來源：MarketWatch)
分析師預測，2024年該產業的盈餘將下跌13.6%，這與疫情後供應鏈問題帶來的價格上漲形成鮮明對比，隨著供應鏈瓶頸解除，車商失去了定價優勢，而市場競爭卻愈加激烈。
不僅如此，技術快速轉型、中國新興車企的強大競爭力，以及消費者對價格的敏感度提升，讓歐洲汽車業面臨巨大的外部壓力。這些因素使得大規模削減成本成為無法避免的趨勢。
即使估值便宜，為什麼仍不被看好？
儘管目前歐洲汽車股的估值非常低，卻未能帶動投資者回流。例如，福斯、BMW、賓士、雷諾和Stellantis等主要車商的股價，從今年的高點下跌了29%至50%，創下多月甚至多年來的新低點。
(圖片來源：Reuters)
根據AXA投資管理的歐洲股票策略主管Gilles Guibout的分析：「中國競爭者的崛起，再加上電動車需求下降，讓歐洲車商面臨嚴峻挑戰。」這樣的市場環境，使得歐洲車商的市盈率相較於泛歐STOXX 600指數有高達60%的折扣，顯示出投資者對該產業的信心不足。
美銀全球財富管理的歐洲股票首席投資長Rolf Ganter進一步指出：「中國市場疲軟、價格下降、銷量增長停滯，加上高昂的勞工成本，這種〝毒雞尾酒〞讓汽車股可能還會再跌10-20%。」
電動車需求降溫，轉型是否會成為陷阱？
除了中國競爭者的威脅，電動車需求的減弱也是歐洲車商面臨的另一大挑戰。歐盟8月份的汽車銷量下降超過18%，而全電動車的銷量更是暴跌44%，其中以德國和法國市場的跌幅最為顯著。瑞典的Volvo Cars本月甚至已經放棄了2030年全面轉型為全電動車的目標，顯示出市場對電動車的熱情明顯降溫。
這樣的市場趨勢讓投資者更加謹慎。Generali資產管理的LDI股票主管Chiara Robba表示：「即使目前的估值看似吸引人，但如果沒有實質性的復甦，這可能會成為一個〝價值陷阱〞。」他強調，歐洲汽車業需要在供應鏈、製造和充電基礎設施方面進行全面轉型，才能真正促進電動車需求的增長。
高成本與競爭夾擊，歐洲汽車業的未來挑戰重重
儘管歐洲汽車業的估值已經極具吸引力，但投資者對該產業的保留態度依然未改。這不僅僅是因為中國的競爭壓力和電動車需求的降溫，還包括高昂的成本壓力。
面對這些挑戰，歐洲汽車股是否能找到轉機，仍需繼續觀察。
