⭐內容製作日期為2025/9/30，最新數據可參考《股海老牛》套件功能⭐
大家好我是老牛，你今天抱緊了嗎？
你知道嗎？台股第四季上漲機率高達6成！這意味著什麼？今年第四季會是你收割的黃金季嗎？
回顧第三季，台股像是一場紅通通的嘉年華，創下歷史高 26,394 點，成交量熱得像中秋烤肉的炭火。但別忘了，市場不是只看情緒，更要看基本面。接下來的重點，就落在9 月營收、第三季財報，能不能替這波行情續航力背書。
歷史數據告訴我們：過去 38 年中，第四季有 25 次收紅，上漲機率偏高，但同時平均波動幅度也不小。換句話說，第四季往往是「機會與風險並存」的季節。此時，投資策略就更要講究：該加碼的勇敢進場，該防守的別忘了留子彈。
歲末行情往往藏著「最後一波收割機會」，六成以上的機率能笑著收紅包，但別忘了，市場偶爾也會給你當頭一棒。老牛會陪大家一起盯住基本面，鎖定產業結構的真實成長動能。因為只有這樣，才能在歲末行情裡，不只是「跟著熱鬧」，而是穩穩把收成放進口袋。
【第三季台股表現：再刷歷史新高】
老牛看數字，不看情緒。第三季的市場主軸，已從年初的悲觀情緒轉向對結構性成長的再定價。老牛有說過這不是情緒主導的反彈，而是企業獲利能力獲得堅實數據支持的結果。
所以我們可以看到9月台股像是紅通通的嘉年華，先上衝漲近2千點，雖然上週五小跌443點，但整體依舊收紅，上漲逾1500點，月線連五紅；第三季上漲3300多點，季線也拉出連二紅。更誇張的是台股陸續刷新歷史新高26,394點，夥伴們都有跟老牛一起迎接！
此外，9月日均成交量每天平均都有4,800億以上，資金熱度比中秋烤肉的炭火還要旺。上半年有宏觀政策的劇烈震盪，但真正支撐市場修復的，是AI/HPC需求帶來的獲利實質成長。所以老牛才會說驅動因子→獲利與毛利改善→股價與指數估值修復。
【第四季重點：9月營收、第3季財報】
表：台股近38年第四季漲跌表(統計資訊：Goodinfo!)
根據台股近38年來第四季的統計數據，呈現出一個頗具參考價值的趨勢：
在38次的第四季當中，有25次收漲、13次收跌，顯示出第四季整體上漲的機率偏高。數據也告訴我們平均漲點約205點，反映出市場在年底往往具有一定的正向動能。不過歷史也提醒我們，平均漲幅可達3.75%，代表雖然「歲末行情」常見，但仍存在一定風險。
所以老牛認為還是回歸基本面：第四季能否維持穩健獲利，關鍵觀察窗就在於十月公布的九月營收與第三季財報。老牛提醒，我們必須把重點放在基本面的結構驗證上，而不是單純的營收數字高低。
我們先看權值龍頭台積電（2330）。公司第二季的營收結構已明顯導向高效能運算（HPC），該平台營收占比已攀升至總營收的60%，季增率達到14%。數據清楚說明，AI晶片的需求已不再是話題，而是實打實的營收主體。公司預期2025年全年營收年增率可望上調至30%，這股先進製程驅動的成長力道，是台股得以創高的關鍵底氣。
老牛同樣會注意幾個重點：
✅HPC晶片營收占比：公司預估全年營收成長30%，HPC類產品收入將倍增
✅全年資本支出：全年CapEx高達380~420億美元，對自由現金流與估值有壓力
✅毛利率走勢：第二季毛利率59%，後續是否維持高檔將牽動市場對EPS的信心
當然還包含先進製程N3/N2的進度與利用率，以及CoWoS先進封裝產能，也都是非常重要的議題。夥伴們放心，老牛也會在第一時間整理重要的第三季法說會數據，然後分享給大家。
圖：台積電2025年第二季法說會
【參考焦點配置表】
那麼在這樣的環境下，資金該怎麼配置？老牛幫大家整理了一張『攻守兼備』的參考表格。老牛的原則是紀律化配置與資金彈性。我們應維持以成長為核心的配置，同時確保防禦部位能應對利率與地緣風險。投資人可依據個人風險承受度，進行微調。
資金管理原則上，建議採用分批進出策略，並設定停利停損的門檻（15%）。現金部位（10%）是用於應對突發事件造成的市場下跌，或在基本面利好時進行加碼的緩衝。
✅核心配置：落在台積電與AI供應鏈，建議比重30%～50%，因為AI與高速運算需求持續推升先進製程，台積電市佔率高達九成以上，是長期趨勢的最大受惠者。但若AI需求放緩或族群回檔超過一成，就要謹慎減碼。
✅低位階優質股：則配置15%～35%，鎖定本益比仍在低檔、股價在年線附近的公司，例如聯詠、聯發科、微星，具備補漲潛力。但若獲利動能惡化，也要果斷調整。
✅債券與黃金：各佔10%，前者受惠降息循環，尤其長天期美債具優勢；後者則是對沖外部風險的工具，特別在降息周期往往走強。不過，若美國經濟數據轉強或金價高檔回落，需適度調整。
✅現金：最後，現金15%的配置，是保留靈活性的重要關鍵。當市場急跌或出現極端超買，現金就是最佳的防守與進攻武器。
整體來看，這份配置兼具「進攻的成長股」與「防守的避險資產」，讓投資人能在不確定的市場環境中，找到攻守平衡。
P.S. 上面這張配置表，主要是老牛針對當前市場環境所設計的參考架構，兼顧成長、穩健與風險控管(建議夥伴們可以逐月調整)。
【老牛總結】
進入 2025 第四季，市場的風向球還是看 FED 的降息動作。9 月已經先降一碼，主要是怕就業市場硬著陸。現在市場八成以上都押年底前還會再降兩碼，對股市、債市都是利多。
操作上記得三大原則：
⭕買綠不買紅：看到拉回才進場，別在市場熱到發燙時亂追。
⭕資金要分散：AI、低位階好公司、債券、黃金都要有一點，攻守兼備。
⭕風險要控好：如果盤勢過熱或急跌，該留點現金就留，才有子彈因應。
行情不差，但最怕的是你沒有策略。跟著老牛，穩穩抱緊，年底一起收割！另外，別忘了「大魔王」川普隨時可能丟出震撼彈，這是市場的最大不確定因素。總之，這一季行情不差，但要記得：穩中帶靈活，抱緊才會更安心。
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